Сбербанк — Фундаментальный анализ | ЧАСТЬ 5

Сбербанк — Фундаментальный анализ | ЧАСТЬ 5
Предпоследняя часть, в которой будет оцениваться эффективность деятельности менеджмента (как эффективно руководство использует деньги акционеров и стабилен ли бизнес?)




1.Рентабельность
ROE (Чистая прибыль ÷ Средний собственный капитал × 100%) = 11,94%
За тот же период в 2025 = 11,58%
ROA (Чистая прибыль ÷ Средние активы × 100%) = 1,47%
В 2025 = 1,4%
EPS (Чистая прибыль ÷ Количество обыкновенных акций) = 46,05
В 2025 = 38,59
Итог: умеренное увеличение ROE и ROA говорит о повышении прибыльности и эффективности использования капитала и активов. + существенно выросла прибыль на акцию.

2.Операционная эффективность
C/I (Операционные расходы ÷ Операционные доходы × 100%) = 32,17
В 2025 = 33,2%
NIM (Чистый процентный доход ÷ Активы × 100%) = 2,97%
В 2025 = 2,72%
Доля комиссионных доходов (Комиссионные доходы ÷ Операционные доходы × 100%) = 21,2%
В 2025 = 23,8%
Итог: эффективность банка улучшилась: C/I снизился с 33,2% до 32,17%, а NIM вырос с 2,72% до 2,97%, что говорит о росте операционной эффективности и процентной доходности. Комиссионные доходы составляют 21,2% операционных доходов, обеспечивая дополнительную диверсификацию прибыли.

3.Управление рисками
NPL (Проблемные кредиты ÷ Кредитный портфель × 100%) = 3,82%
В 2025 = 3,4% (По методике Сбербанка считается только задержка платежа более 90 дней)
Покрытие NPL резервами (Резервы ÷ NPL × 100%) = 72,1%
В 2025 = 80,6%
Н1.0 (Капитал ÷ Активы, взвешенные по риску × 100%) = 14,6
В 2025 = 14,1
Cost of Risk (Расходы на резервы ÷ Средний кредитный портфель × 100%) = 0,7%
В 2025 = 0,85%
Итог:
NPL вырос с 3,4% до 3,82%, что указывает на увеличение доли проблемной задолженности. При этом показатель остается относительно умеренным.
Покрытие NPL резервами снизилось с 80,6% до 72,1%. Это негативная динамика: объем резервов теперь покрывает меньшую часть проблемных кредитов, поэтому запас прочности банка несколько сократился.
Н1.0 увеличился с 14,1% до 14,6%, что, напротив, говорит об укреплении достаточности капитала и способности банка абсорбировать потенциальные потери.
Cost of Risk составляет 0,7%, что отражает умеренную стоимость кредитного риска и пока не свидетельствует о существенном ухудшении качества портфеля.

4.Рост
Чистая прибыль — +18,6% к 25 году
Чистые % доходы — +22,5%
Кредитный портфель — +4,2%
Расходы на персонал и административные расходы — +15,2%
Итог: финансовые показатели имеют положительную динамику: чистая прибыль выросла на 18,6%, а процентные доходы — на 22,5%, опережая рост кредитного портфеля (+4,2%). При этом расходы выросли на 15,2%, но пока не препятствуют росту прибыли. В целом эффективность и прибыльность банка улучшаются. 

Общий вывод по части 5:
В целом показатели демонстрируют улучшение эффективности и прибыльности Сбербанка: растут ROE, ROA, EPS и NIM, при этом C/I снижается. Основные моменты, требующие внимания, — рост NPL и снижение его покрытия резервами. Однако рост Н1.0 и снижение Cost of Risk частично компенсируют эти риски. Менеджмент в целом эффективно использует капитал и активы, а бизнес сохраняет устойчивую динамику.