Соотношение реальных по ППС и рыночных курсов валют

Все мы знаем, что на сайте Всемирного банка можно посмотреть коэффициенты преобразования курса валют различных стран по паритету покупательной способности ВВП, по отношению к рыночному курсу по данным Всемирного банка. Т.е коэффициенты недооцененности, коэффициент для России 0.35, означает что каждый входящий в страну доллар, ложащийся в ФНБ, вывозит из страны материальных ценностей на две с половиной своих стоимости.

Внутренний механизм прост, РФ продает нефть, скажем 300 лярдов приходит в страну, экспортер продает их на внутреннем рынке, что происходит? Должен прийти Адам Смит с законами свободного рынка. От переизбытка долларов внутри страны рубль начинает расти относительно доллара, по сути паритет валют должен выровняться до уровня соответствующего торговому балансу страны. Но тут же из ниоткуда выходит ЦБ и говорит про договоренности с МВФ  о поддержании курсов и это после 2022 года, у РФ есть квота в мвф 2.71% или 12 млрд СДР, специальных прав заимствований, то есть все еще РФ акционер МВФ, имеет право голоса в Фонде, но не может использовать ресурсы фонда из-за санкций. Короче созданием резервов, ЦБ спасает падающий доллар, для своего государства печатать денежную массу нельзя, а для бакса всегда пожалуйста. ЦБ печатает рубли и по заявленному им самим курсу, который в разы ниже покупательной способности местной денежной единицы начинает скупать избыток доллара, удерживая его от падения. Он разрывает цепь ликвидности, направляя её в ФНБ, а деньги изъятые из обращения не оказывают инфляционного воздействия на экономику. Поэтому когда ЦБ изымает доллары и вливает рубли, инфляция возникает там, где денег становится больше, то есть в рублевой зоне. А ФНБ, который был создан для стерилизации избыточной ликвидности, вообще сейчас сейфом для инфляции, ибо когда ЦБ эмитирует рубли для покупки валюты, эти рубли нужно куда то деть, дабы избежать давления на цены. Это ли не абсурд с другой стороны? ЦБ создает бабло и тут же их замораживает, замедляя экономическое развитие.

В результате таких схем, которые мы видим в данный момент, приобретение оборудования обойдется резиденту дороже, так как ему сначала придется купить твердый доллар за свой уже недооцененный рубль. Потому накопление резервов ЦБ не только лишает возможности внутреннюю экономику обменять эти баксы на реальные товары, но и поддерживает заниженный обменный курс внутренней валюты, что приводит к повышению внутренних цен на сырье и импортное оборудование. Но ведь сырье внутри страны? Правильно, но продажа внутри страны будет не выгодна, пока его внутренняя цена не сравняется с внешней согласно поддерживаемой ЦБ курсовой разницей, сырье выгоднее вывезти, что кстати вызовет внутренний рост его цены в связи с нехваткой.

Все знают знаменитый индекс Бигмака. Возьмем последние свежие данные, в США биг-мак стоит 6.12 баксов, в РФ БигХит из вкусно и точка плюс минус 200 рублей. По итогам Зимы 2026 года рубль вновь оказался в группе максимально недооцененных валют мира. Независимый пересчет индекса дает справедливый курс около 34 рубля за доллар, вместо  82 в данный момент. Но индекс бигмака это так, любительский метод, есть официальная методика расчета, ПМС, программа международных сопоставлений, по последним данным за Апрель PPP conversion rate для РФ составила 29,58 руб за бакс, не сильно велика разница с тем же бигмаком. А если посчитать по данным международного банка.

— Текущий рыночный курс = 82.37, возьмем консервативную оценку ППС = 29.58

Отклонение 29,58 – 82.37/82.37 * 100% = 64%

То есть рубль недооценен на 64% плюс минус, торгуется в 2.8 раз дешевле своей реальной покупательной способности.

А вообще, индекс бигмака или этот ПМС, фактически показывает процент маржи, получаемой экспортерами ресурсов за счет демпинга экспортируемого комплекса ресурсов и работ, вложенных в этот самый бигмак. Выходит чем ниже стоимость русского бигмака в индексе, тем выше налог. Низкая стоимость бигмака на финансовых рынках это распродажа ресурсов за полцены, низкая оплата труда и высокий уровень эксплуатации. А это все выражается в обесцениваемой нацвалюте, только об этом может сказать индекс бигмака. Стоит так же добавить, что сильно недооцененный курс рубля влияет конечно же на инфляцию внутренних цен через импорт, но так ж с лагом во времени, влияет на то, сколько такого импорта перетечет во внутреннее производство, таким образом невилируя влияние биржевой недооцененности рубля на уровень внутренних цен. РФ страна экспортер, производит/добывает за рубли, продает за валюту. Курс рубля занижен, что бы акционеры зачастую иностранные получали большую прибыль. При этом импортерам наша продукция почти за даром, эмитируют сколько хотят, а свой экспорт нам запретили, якобы санкции. Единственный выход из лохотрона это ограничить экспорт на уровне импорта.

Ну а стерилизация? Когда ЦБ эмитирует рубли для покупки валюты, он должен изъять эти деньги обратно, что бы избежать инфляции. В основном делает он через депозиты банков в ЦБ, облигаций и операций РЕПО. Но деньги  изымаются из оборота, но не уничтожаются, они оседают в резервах ЦБ. Продав нефть газ металлы за валюту, эмиритовав рубли и изъяла эти же рубли из экономики. В итоге мы видим как реальные богатства ушли за границу, а внутри страны остался финансовый след этой операции в виде резервов. Но наличие финансовых резервов не гарантирует доступ к реальным активам, деньги не трансформируются в капитал автоматически. То бишь резервы можно назвать отложенным спросом, который может оказаться нереализуемым. Официальный торговый баланс занижает реальное потребление, ибо часть профицита на деле является неучтённым импортом, поэтому когда сравнивают уровень жизни в США или РФ, где угодно, надо смотреть на потоки товаров, которые потребляет население, цифры в бухгалтерии можно занизить или вообще выдумать. Были идеи, что бы скупать физическое золото, серебро, платину и т.д. запускать бабло в экономику, т.е трансформировать финансовые резервы в реальные активы, которые нельзя было бы заморозить ибо национальное богатство должно существовать в товарной, а не фиктивной финансовой форме. Это объясняет, почему в рубле не строится в долгосрочном плане. Длительные проекты приходится планировать в твердой валюте, а не в рублях, что делает бесполезным ослабление рубля с точки зрения любого развития, кроме краткосрочных сделок и кредитов. Из-за рисков инфляции и её не предсказуемости приходится вводить ставку кредита с запасом на инфляцию, По сути инфляция увеличивает стоимость заемного капитала, так как ставка по кредиту будет с запасом на неопределенность и непредсказуемость.

Тогда какой смысл валить свою же валюту? Как говорят у нас, слабый рубль выгоден тем то тем то, но по факту, для большинства, если мы можем экспортировать товары и получать за них больше рублей через обвал курса, это не создаст новых товаров, тупо перерасчет существующих в других единицах. По классической теории платежного баланса, девальвация работает только при дефиците текущего счёта, когда импорт превышает экспорт, дешевая валюта делает экспорт конкурентным, импорт дорожает, а торговый баланс выравнивается. А учитывая, что в РФ подняли НДС, ввели утильсборы, налоговые ставки и т.д, тут включается кривая Лаффера, она показывает, что при повышении налоговых ставок доходы бюджета сначала растут, но после определенной точки начинают падать, из-за ухода в теневой сектор. Сейчас номинально доходы бюджета растут от этих поступлений, но реальные доходы с учетом инфляции выросли меньше, поэтому дефицит бюджета и продолжает расти, ибо повышение налогов и сборов компенсирует падение объема лишь наполовину, ибо фискальные возможности госухи ограничены всегда, каким бы богатым государство не было. Вообщем подводя итоги, можно сказать, что рубль недооценен, но его потенциал вряд ли будет раскрыт, пока система не будет хотя бы попытаться измениться кардинально, а потому, бочки нефти и трубы газа будут уходить за рубеж по такой дешевке, как сейчас, структурные проблемы слабая валюта не решает.