Северсталь 3К26: прогнозируемый разворот финансовых результатов, что ожидаем дальше?

Северсталь представила заметно более сильные результаты за третий квартал. При сокращении продаж металлопродукции на 14% к/к выручка увеличилась на 2% до 173,5 млрд руб., OIBDA — на 66% до 39,9 млрд руб., а чистая прибыль — с 4,1 до 15,2 млрд руб. Восстановление финансового результата видно и в годовой динамике: OIBDA превысила уровень 3К2025 на 13%, чистая прибыль — на 17%. 

Наиболее сильное изменение произошло в денежном потоке: FCF достиг 42,6 млрд руб. после оттока 29,8 млрд руб. кварталом ранее. Однако около 75% этой суммы обеспечил положительный вклад оборотного капитала. Если исключить весь его квартальный эффект, FCF составил бы 11,2 млрд руб. против минус 7,4 млрд руб. во 2К2026.

По итогам 9 месяцев выручка снизилась на 10% г/г до 488,4 млрд руб., OIBDA — на 28% до 81,7 млрд руб., чистая прибыль — на 61% до 19,3 млрд руб. FCF остается отрицательным на уровне 27,6 млрд руб. 

За 9М2026 потеря 54,9 млрд руб. выручки была частично компенсирована сокращением денежных операционных затрат нетто на 23,1 млрд руб. В результате OIBDA уменьшилась на 31,8 млрд руб. до 81,7 млрд руб.