Фишер ошибался?

Фишер ошибался?

Уравнение Фишера MV=PT это бухгалтерское тождество, M – Денежная Масса, V – скорость обращения, P – Средний уровень цен на товары, T – объем реальных товаров и услуг в экономике. Фишер предполагал на момент создания своей теории, что все деньги в экономике рано или поздно обслуживают реальные сделки.

Но в 1971 году его теорема разрушилась под гнетом финансовой революции, экономика стала двухконтурной. Деньги разделили на два потока, которые практически не пересекаются. Есть реальный сектор, где деньги работают на производство, зарплаты и потребление, здесь уравнение работает так же как и в годы самого Фишера, а во втором случае бабло порождает новое бабло, деривативы, акции, облигации, свопы крипта фьючи, здесь скорость обращения может быть огромной, а товаров может не быть вовсе. Из-за того, что ЦБ смотрят только на инфляцию потребительских товаров и игнорирует инфляцию активов, возникает ощущение, что уравнение не работает в наши дни, когда каждый может печатать себе денег сколько захочет, но так ли это?

Сегодня практически все деньги создаются не ЦБ, а комбанками при выдаче кредитов, Фишер жил в эпоху когда ЦБ контролировал денежную массу напрямую, сегодня же ЦБ влияет на массу косвенно через ставку и эта связь часто рвется. К примеру скорость обращения в финансовой сфере может быть огромной, я описывал это в предыдущем посте, когда речь шла про кредиты, которые через свопы могут менять владельцев по тысяче раз за день, но это же не отражается на ценах товаров, если скажем измерить V как ВВП/М2, получается что бабки просто исчезли, но на самом деле они ушли в избытки банковских резервов, технически они существуют, но не работают ни в одном из секторов, лежат мертвым грузом. То есть выходит, что один кредит или пакет кредитов, или даже один доллар основного капитала может обслуживать сотни долларовых деривативов, а деривативы это что? Это в первую очередь обязательства, то есть мы снова возвращаемся в долговую спираль, скорость обращения для деривативов может быть 100-1000 раз в год, но в ценах товаров это отражаться не будет.

Какую же цену тогда считать? Ведь ЦБ таргетируют индекс потребцен, но сегодня избыточная ДМ утекает не в товары, а в активы. За цифрами далеко ходить не надо, с 2008 по 2021 Денежная масса росла, росла и цена активов, а потом пузыри недвижимости, пузыри полетов  в космос, Virgin Galagtic, кто нибудь помнит еще? А дальше порушились еще и венчурные банки, силикон банк, кредит сьюз и т.д. Сегодня еще должны учитывать средний уровень цен на товары, как отдельную константу, иначе можно не увидеть скрытую инфляцию, которая десятками лет копится на биржах.  А объем торгов на биржах Nyse и Nasdaq плюс деривативных площадках, ну скажем какой нибудь CME, превышает мировой ВВП в 10-50 раз в зависимости от того, как их считают. Если скажем включить их в объем реальных товаров, то средний уровень цен окажется малым, а скорость обращения гигантской. Сейчас уравнение Фишера тупо не работает, потому что его сломало QE, количественное смягчение. Стоимость реальных активов, заводов, предприятий, цехов, даже недвижимости, ни сравнится по цене с гигантским долгом и долговыми бумагами, гособлиги и деривативы. Его уравнение сможет вернуться в норму, только в том случае, если система перезагрузится, либо через дефолт, монетизацию долга, ну или как обычно, война.

Сейчас кстати, идет перепродажа существующих активов, учет бухгалтерски возможен, но это не является реальным производством, ибо это не новые товары, а перепродажа того, что уже существует, деньги здесь крутятся с бешеной скоростью. Ведь невозможно учесть деривативы и позиции по ним, они постоянно в движении и меняются чуть ли не в минутах. Это всего лишь контракты на будущие изменения цен, в балансовой отчетности такие контракты называют условными обязательствами или OffBalanceSheet. С прогрессом банкам стали доступны рынки РЕПО, в США это 4 трлн в день, в день! А эти сделки не отражаются в классических балансах банков, как кредиты. Именно поэтому сейчас глупо считать сколько товаров произведено, надо считать сколько активов существуют и чем они обеспечены. В сделках все пытаются посчитать маржу свою собственную, но беда маржи что она занижает реальную финансовую активность, маржа это страховка от дефолта, а не сам дериватив, а реальную стоимость деривативов, всех в обращении посчитать нереально, только приблизительно. Мир считает бабло не как меру товаров, а меру долговых обязательств и прав требований по ним. Сейчас все просто, что бы наложить уравнение Фишера на современную экономику, нужно просто ввести в него третий контур, деривативы и тогда баланс будет сходится.