Позитивный обзор. Яндекс

Яндекс представил финансовые результаты по МСФО за II квартал и первое полугодие 2026 года. Отчет получился очень сильным: компания увеличивает прибыль значительно быстрее выручки, улучшает рентабельность, сохраняет практически нулевой долг и готовится выплатить дивиденды.

Во II квартале:

✔️ Выручка выросла на 16% — до 386 млрд руб.
✔️ EBITDA прибавила 35% — до 89 млрд руб.
✔️ Маржа EBITDA выросла до 23% против 19,9% год назад.
✔️ Скорректированная чистая прибыль увеличилась сразу на 56% — до 48 млрд руб.

По итогам полугодия картина еще сильнее:

✔️ Выручка — 759 млрд руб. (+19%)
✔️ EBITDA — 162 млрд руб. (+41%)
✔️ Скорректированная чистая прибыль — 82,2 млрд руб. (+90%)

При этом по МСФО чистая прибыль достигла 93,4 млрд рублей против 5,4 млрд годом ранее. Такой скачок частично связан с разовыми эффектами, включая продажу Autoru, поэтому для оценки бизнеса корректированная прибыль остается более показательным ориентиром.

🙂 Что особенно понравилось

Главное изменение — компания продолжает повышать эффективность.

При росте выручки на 16% EBITDA растет более чем в два раза быстрее — на 35%, а прибыль — на 56%. Это означает, что каждый дополнительный рубль продаж приносит все больше прибыли.

Еще год назад рынок переживал из-за огромных инвестиций Яндекса. Сейчас становится очевидно, что эти вложения начинают окупаться.

Особенно радует сразу несколько направлений.

Поисковый бизнес снова ускорился благодаря развитию искусственного интеллекта и рекламных технологий.

Электронная коммерция впервые вышла на положительную EBITDA, что можно считать историческим событием для компании.

Финансовые сервисы продолжают показывать самые высокие темпы роста — выручка увеличилась на 51%.

B2B-направление (Cloud и AI) также остается одним из самых быстрорастущих сегментов с ростом выручки на 29%.

💰 Финансовое положение остается очень сильным

У компании практически отсутствует долговая нагрузка.

На счетах находится 296 млрд рублей денежных средств, а показатель Net Debt / EBITDA составляет всего 0,02x. Это один из лучших балансов среди крупных российских публичных компаний.

Кроме того, операционный денежный поток за полугодие вырос до 136 млрд рублей, что подтверждает высокое качество прибыли.

💸 Дивиденды и байбэк

Менеджмент предложил выплатить 110 рублей на акцию за первое полугодие.

Одновременно продолжается программа обратного выкупа акций.

С мая компания уже приобрела 3,3 млн акций на 12,5 млрд рублей, причем объем выкупа значительно превысил дополнительную эмиссию для мотивации сотрудников. Это снижает эффект размытия капитала и позитивно для акционеров.

⚠️ Что немного настораживает

Идеальных отчетов не бывает.

Темпы роста выручки продолжают постепенно снижаться — уже пятый квартал подряд. Если раньше бизнес прибавлял свыше 30%, то сейчас рост находится в диапазоне 16–20%.

Однако это во многом компенсируется ростом маржинальности. Компания делает ставку уже не только на масштабирование бизнеса, но и на качество прибыли.

📌 Отчет считаю сильным. Яндекс показывает именно тот сценарий, который инвесторы хотели увидеть: замедление роста выручки сопровождается ускорением роста прибыли. Компания становится более зрелой, эффективной и начинает активно возвращать капитал акционерам через дивиденды и байбэк.

При этом прогноз на весь 2026 год сохранен: руководство по-прежнему ожидает рост выручки около 20% и EBITDA порядка 350 млрд рублей, что говорит об уверенности менеджмента в результатах второго полугодия.

На мой взгляд, Яндекс остается одной из самых качественных компаний российского рынка, которая сочетает высокие темпы роста, сильную прибыльность и практически идеальный баланс.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт