Недельная инфляция ожидаемо перешла в отрицательную зону без сезонной коррекции, разумеется

Аннуализированная инфляция в России:
🔽 Недельная (28 июля — 03 августа) = (-0,02%*365/7 = -1,04%
🔽 За последние 4 недели = (8,86 + 8,86 + 2,09 — 1,04) / 4 = 4,69%
🔽 За последние 3 месяца = 7,03% → 6,81%

С начала года накоплено 4,84% за 215 дней


37,0% позиций из недельной инфляции снижаются (37,9% на прошлой неделе):
— 60 позиций рост цен
— 8 позиции нейтрально
— 40 снижение цен

🔹Вот и ожидаемая отрицательная недельная инфляция, медианная инфляция тоже перешла к снижению +0,03% за неделю.
Проблемы с топливом начинают ослабевать, все больше регионов снимают ограничения на продажу топлива, Бензин (-1,1%) и Дизель (-1,6%). Это не означает, что бензин дешевеет, в Омске, например, цена не изменилась, это означает, что теперь в ряде регионов цены по 100 рублей за литр уже в прошлом, но еще далеко не везде, поэтому ожидаю продолжения снижения средних цен.
Овощи дешевеют по сезону на 2-3% в неделю.
Санатории и дома отдыха тоже начали снижать цены на будущие путевки – впереди осень, но Черное море не сдается с первой попытки, после снижения путевок на прошлой неделе, рост на 1,95% — это лидер списка подорожавших товаров и услуг.
Недельные данные неустойчивы, поэтому снижение цен могло быть больше, жду продолжения снижения на следующей неделе.

🔹Агентство S&P опубликовало данные за июль:
PMI Services – 49 (ранее 48.2), отметив сокращение новых продаж и давление на издержки из-за топливного кризиса.
PMI Manufacturing – 50.7 (ранее 50.3), отметив рост продаж и заказов при сокращении запасов и наличии достаточных мощностей для наращивания выпуска. 50.7 – максимум за 18 месяцев.
Спрос в сфере услуг сжимается, население оптимизирует расходы, экономит, а производство на фоне оживления цен на внешних рынках, ослаблении рубля и устойчивом госзаказе даже оживает вопреки политике ЦБ.


🔹Банк России опубликовал комментарий к среднесрочному прогнозу, самое неожиданное в нем – это прогноз действий иностранных центральных банков. ЦБ опасается сближения ставок по рублю со ставками в других валютных зонах, в прогнозе это отражается через ожидание повышения ставки ФРС до 4,1%, ЕЦБ до 2,6%, а Народный Банк Китая вместо поддержки затухающего роста экономики и борьбы с дефляцией почему-то будет резко повышать ставку с 3% сразу до 3,9%, что является очень высокой ставкой для технологически развитой страны с большим накопленным долгом.

🔹Минфин не размещал ОФЗ, ставки остаются неприемлемо высокими для займов государства.

По рынкам:

🔹Валютный рынок: несмотря на ожидания аналитиков о нулевых покупках в ФНБ, Минфин с 7 августа увеличит покупку валюты/золота до 6,5 млрд руб. в день. Подсчитать точно в условиях ограниченности данных и подстройки демпферов практически невозможно, поэтому остается смотреть по факту. Потенциально рост покупок это означает хорошие доходы бюджета, что позитивно для рубля и ОФЗ. Значимого влияния на валютный рынок эти покупки не окажут, тем более что рубль уже ослаблен с 10.29 до 12.04 за юань при хорошей внешней конъюнктуре.

🔹Рынок акций уверенно отрабатывает прогноз по росту в рублях от 2200 в направлении 2350 по IMOEX, но до сих пор не взят ключевой уровень 900 пунктов по RTS, важно, чтобы рынок сумел пробить эту отметку вверх после восьмидневного топтания на месте. Именно долларовая оценка в последние месяцы четко показывала уровни поддержек и сопротивлений, в то время как рублевая котировка лишь подстраивается под изменения курса.

🔹В ОФЗ участники продолжают опасаться роста инфляции и падения курса рубля, а также неожиданностей от Банка России, все еще не утихают спекуляции на тему повышения ключевой ставки, хотя этого не следует из материалов ЦБ. Уровень 115,5 по RGBI никак не поддается, в понедельник котировки ОФЗ снижались на разговорах о возобновлении размещений Минфина, но он продолжает ждать стабилизации котировок. Хотя все в руках Минфина – нужно представить итоговые корректировки бюджета на 2026 год и раскрыть планы на следующий год.