Усиленные Инвестиции: итоги недели 24-31

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос: +2.2%, против индекса Мосбиржи +1.3%
• Российский рынок подрастает, но позитива не так много:
  • В понедельник рынок продолжал расти на фоне позитивного на фоне решения ЦБ снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14.0% годовых в прошлую пятницу (ЦБ РФ).
  • Также, возможно, несколько успокаивали инветосторов заявления об отсутвии необходимости в мобилизации председателя комитета Госдумы по обороне (Ведомости) и Медведева (Вести).
  • Позитивно, что Трамп призвал Зеленского прекратить боевые действия (Коммерсантъ)
  • В среднем лучше рынка были экспортеры: цены на нефть снижались из-за деэскалации конфликта на Ближнем Востоке (РБК), но ослаблялся рубль, что имеет больший эффект.

При этом давили на рынок следующие новости:

• Сенаторы США согласовали поправки о новых санкциях против России (Интерфакс)
• Путин заявил о рисках ускорения инфляции (РБК)
• Продолжаются атаки на логистические объекты Wildberries, что негативно для экономики (РБК)
• Валютная позиция выросла на +2.7% соответственно на фоне снижения цен на нефть: Brent -4.6% (за неделю), Urals -5.3%
• OZONвырос на +8.0%.
  OZON хорошо отчитался за 2026 q2:
  — Выручка +46.8% г/г (против +48.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +53.7%)
  — EBITDA +56% г/г (против +78.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +96.6%)
  — Рентабельность по EBITDA 16.5% увеличилась с 15.5% годом ранее
  — Чистая прибыль +2710% г/г
  — Чистый долг увеличился на 27.2 млрд руб (4.3% от капитализации)
  — EV/EBITDA: 5.1x
  
  Подтвержден прогноз менеджмента на 2026 год:
  — Оборот (GMV) +25-30% г/г
  — Скорр. EBITDA 200 млрд руб (+28% г/г)
  — Чистая прибыль по итогам 2026 года
• Яндекс подрос на +0.7%.
  Яндекс неплохо отчитался за 2026 q2 (рост EBITDA выше консенсус-прогноза аналитиков, хотя и замедляется; долг сокращается; FCF положительный):
  — Выручка +16.2% г/г (против +21.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +35.0%)
  — EBITDA +34.6% г/г (против +49.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +59.6%)
  — Рентабельность по EBITDA 23.0% увеличилась с 19.9% годом ранее
  — Чистый долг сократился на 20.5 млрд руб (1.3% от капитализации)
  — EV/EBITDA LTM: 5.0x
  
  Компания сохраняет прогноз на 2026 год:
  — Выручка +20% г/г
  — Скорр EBITDA +25% г/г (~350 млрд руб)
  — Capex 10-12% от выручки
• МТС подрос на +1.1%. «Макс»: абоненты МТС, «Билайна», «МегаФона» и Т2 смогут бесплатно переписываться (РБК)
• Совкомбанк вырос на +6.7%.
• МТС-Банк снизился: -1.3%.
• Промомед вырос на +0.9%. В России стартовали продажи препарата Рабектра (Пресс-релиз компании)
• Т-Технологии выросли на +2.1%.
• Сегежа выросла на 37.5%.
• В России инфляция с 21 по 27 июля составила 0.04% после 0.17% с 14 по 20 июля. Годовая инфляция в стране на 27 июля ускорилась до 5.95% с 5.84% на 20 июля (Интерфакс)
• JPMorgan продал акции «Роснефти» с дисконтом более 50% (РБК)
• Банк России принял ряд решений по макропруденциальной политике (ЦБ РФ)
  
  ¹Изменения цен здесь приводятся от вечера воскресенья прошлой недели к ценам вечера последнего воскресенья (момент окончания торгов).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций