"Озон" научился зарабатывать. Но перспективы зависят уже не только от бизнеса

Компания представила отчет за второй квартал 2026 года. Сейчас кратко, на днях – подробный разбор.

II квартал:

▪️GMV: 1310 млрд (+37% г/г)
▪️Выручка: 334 млрд (+39% г/г)
▪️Скорр. EBITDA: 57,9 млрд (+48% г/г)
▪️Чистая прибыль: 10 млрд (+2710% г/г)

I полугодие:

▪️GMV: 2446 млрд (+36% г/г)
▪️Выручка: 635 млрд (+48% г/г)
▪️Скорр. EBITDA: 106 млрд (+47% г/г)
▪️Чистая прибыль: 14,6 млрд (годом ранее – убыток в 7,5 млрд)

Мы видим продолжение тенденции, которая была обозначена еще в середине 2025 года. От темпов агрессивного роста «Озон» перешел к сбалансированному развитию. То есть помимо увеличения непосредственно оборота, еще важен и рост рентабельности, и получение конкретного финансового результата.

EBITDA во втором квартале вплотную подобралась к 60 млрд рублей, прибавив 48% (г/г). Разумеется, основным драйвером является финтех (о результатах «Озон-Банка» писал на днях), который заработал 19 млрд EBITDA и 18 млрд доналоговой прибыли. Но и сам маркетплейс тоже улучшает результат (38,2 млрд EBITDA, +54% г/г).

Также «Озон» вышел на стабильный положительный результат по чистой прибыли, которая растет в геометрической прогрессии.

Поэтому финансовый результат можно назвать ожидаемо отличным. Однако впереди – риски, с которыми столкнулся «Вайлдберриз». Гарантий того, что противник не попытается атаковать «Озон» нет. Да, «синий» маркетплейс имеет более децентрализованную складскую и логистическую инфраструктуру (писал об этом здесь), а сами площади находятся не в собственности, а в аренде (иная бизнес-модель).

Но киевский режим абсолютно неадекватный и не имеет никакой связи с реальностью. Раз они на полном серьезе считают, что, атакуя «Вайлдберриз», можно обрушить банковскую систему России, то ожидать можно всего, чего угодно. Здравой логике анализ их действий не поддается.

Поэтому акции «Озона» – увы, неопределенность. Хотя в моменте компания получает большой дополнительный трафик, который перетекает с «Вайлберриз».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!