Кто закрыл дивидендный гэп в 2026 году

Дивидендный сезон 2026 года проходил на фоне глубокого пессимизма, который начал рассеиваться лишь в последнюю неделю. Мы нашли акции, которые смогли закрыть дивидендный гэп в короткие сроки.

Сезон 2026 – меньше половины гэпов закрыто

Из 106 дивидендных гэпов к 23 июля 2026 года закрыто 49 (47%). В прошлом году к этой же дате было закрыто 70 из 101 гэпа (69%).

Сильно сказались рыночные настроения: с 1 мая Индекс МосБиржи полной доходности упал на 14,7% против роста на 7% в прошлом году. Динамика Индекса МосБиржи без дивидендов: -21% против -0,7% в прошлом году.

На диаграмме ниже мы указываем долю закрытых гэпов по состоянию на 23 августа — исторически это была дата, на которую мы собирали итоговую статистику по дивидендному сезону. В 2026 году есть ещё месяц, чтобы какие-то гэпы были закрыты, но вряд ли ситуация кардинально изменится. Предварительные данные показывают, что в этом году может быть один из худших результатов с 2017 года.

Корреляция доли закрытых гэпов с динамикой Индекса МосБиржи «брутто» на исторических данных видна невооружённым глазом. Если для отдельного гэпа большое влияние на скорость закрытия имеют индивидуальные особенности компании, то в среднем по рынку важнее динамика акций в целом.

Гэпы закрываются редко, но быстро

Здесь и далее в качестве «торгового дня» считаются только рабочие дни. Выходные дни не учитываются, чтобы обеспечить сопоставимость статистики с данными прошлых лет.

Если по количеству закрытых гэпов этот сезон один из худших, то по средней скорости закрытия гэпов он рекордный. Средний срок закрытия составляет 4 торговых дня. Для сравнения, в 2025 году эта цифра была 17 дней, в 2024 — 12 дней, а в 2023 — 17 дней.

Из 50 закрытых гэпов 27 закрыто всего за один торговый день. Это связано с тем, что в основной массе закрывались небольшие гэпы по акциям не самых ликвидных компаний. Средний размер закрытого гэпа составил всего 2,4%.

Но есть ряд крупных отсечек: Ростелеком ао и ап, Базис, Башнефть ао и ап. Также довольно быстро закрыли гэпы акции ДОМ.РФ, Совкомфлот и ХэдХантер. Также в пятницу был закрыт гэп ВТБ, что заняло всего 5 рабочих дней.

Есть ещё несколько примеров среди низколиквидных энергосбытов со средним оборотом менее 10 млн руб. в день: бумаги Ставропольэнергосбыт ао и ап, а также ТНС Энерго Кубань ао и ТНС Энерго Ярославль ап.

Упали больше, чем заплатили

В норме дивидендный гэп должен быть чуть меньше дивидендной доходности — на размер налога с дивидендов. Но бывают случаи, когда гэп оказывается даже больше. Обычно это является признаком того, что инвесторы негативно смотрят на перспективы акции. Но в этом сезоне такая динамика часто была связана с общерыночными распродажами.

• Ростелеком ао и ап. При дивидендной доходности 3,5-4% акции упали на 6%. Сказалась неудачная конъюнктура: как раз в этот день рынок проходил минимумы. Зато после этого гэп очень быстро восстановился: отсечка была в пятницу, а гэп оказался закрыт уже в понедельник.
• Сургутнефтегаз ап. При доходности 2,3% акции упали на 2,5%. Гэп пришёлся на период активного падения рынка, но это не всё. Отношение к самим бумагам Сургутнефтегаза настороженное: компания практически не публикует финансовых результатов, что сильно затрудняет прогноз дивидендов. В прошлом дивиденды сильно зависели от курса рубля. В этом году рубль крепкий, что не даёт повода ожидать щедрых выплат.
• ЛСР. Акции второй год подряд падают больше, чем размер дивидендов. Это связано со спадом в строительном секторе и очень ограниченной коммуникацией компании с инвесторами.
• Фикс Прайс. При доходности 17,3% акции упали на 17,8%. Сегодня акции на 38% ниже цены на момент дивидендной отсечки. Выплата была ещё перед общерыночными распродажами, так что у бумаги было мало шансов закрыть гэп. Но такое масштабное падение связано ещё и со стагнацией бизнеса компании, а также неопределённостью в отношении будущих выплат.

Кто может скоро закрыть дивидендный гэп

Сбербанк ао и ап. Несмотря на большой размер гэпа, значительная его часть уже закрыта. Мы допускаем, что в ближайшее время при позитивном рыночном фоне бумаги могут продолжить рост. Форвардная дивидендная доходность по текущим ценам выглядит очень привлекательно.

Московская Биржа. Акции закрыли значительную часть гэпа и могут продолжить рост. Высокая торговая активность в сочетании с сохранением высоких ставок более длительный период поддержат доходы биржи и дивидендную доходность её акций. Такие прогнозы будут стимулировать покупки.

Ленэнерго ап. На закрытие гэпа может потребоваться больше времени, до нескольких недель. Но перспективы весьма хорошие: бумага зарекомендовала себя как стабильная дивидендная фишка. В прошлом дивидендные гэпы стабильно закрывались в пределах 30-40 торговых дней.

Циан. Компания продолжает расти даже в условиях стагнации экономики. Компания совсем недавно подтвердила гайденс на 2026 год, а также продолжает реализовывать программу buyback, что может поддержать котировки. Здесь также мы ждём закрытия в течение нескольких недель.

Краткие выводы

• В дивидендном сезоне 2026 года гэпы закрываются быстро, но редко. К 23 июля закрыто чуть меньше половины всех гэпов с мая по июль. При этом средний срок закрытия всего 4 торговых дня.
• Самое быстрое закрытие гэпов показали Ростелеком ао и ап, Базис, Башнефть ао и ап.
• Ростелеком ао и ап, Сургутнефтегаз ап, ЛСР и Фикс Прайс упали больше, чем на размер дивидендов. При этом бумаги Ростелекома смогли закрыть гэп всего за день, а остальные бумаги до сих пор гэпы не закрыли.

Мы ожидаем, что в ближайшие недели высоки шансы увидеть закрытие гэпов по акциям Сбербанка ао и ап, Московской Биржи, Ленэнерго ап и Циана.