Стоит ли покупать акции Новатэк? Отчет за 1 полугодие 2026 года, дивиденды и перспективы

Новатэк на прошлой неделе представил отчет по МСФО за 1 полугодие 2026 года.

Новатэк — крупнейший производитель природного газа и сжиженного природного газа (СПГ) в России. Компания ведет добычу природного газа, газового конденсата и нефти. Основные активы расположены в Ямало-Ненецком автономном округе. Самым крупным проектом компании является «Ямал СПГ». Компания является экспортером СПГ.

Сейчас компания из-за санкций испытывает сложные времена. Посмотрим на операционные и финансовые показатели Новатэка за 1 полугодие 2026 года и оценим целесообразность покупки акций по текущим ценам.

Операционные показатели
Добыча углеводородов выросла на 2,7% г/г с 337 до 346 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ).

Финансовые показатели
Согласно отчету по МСФО за 2025 г.:
— выручка 836,3 млрд р (+4% год к году);
— операционные расходы 658,1 млрд р (+4,7% г/г);
— EBITDA нормализованная 430,4 млрд р (-8,8% г/г);
— прибыль, относящиеся к акционерам 218,7 млрд р. (-3,1% г/г);
— чистый долг -43,5 млрд р (108,4 млрд р. годом ранее);
— свободный денежный поток FCF 80,5 млрд р. (-32,5% г/г).

Выручка незначительно выросла, а вот остальные показатели снизились. Последствия роста цен на энергоносители из-за Иранского конфликта проявились лишь во 2 квартале. Локальное давление на бизнес в 1 полугодии оказало снижение загрузки мощностей комплекса по переработке газового конденсата в Усть-Луге в марте- апреле. Также в 1 полугодии улучшение конъюнктуры на рынке нефти и газа компенсировалось укреплением рубля.

Цены на энергоносители остаются высокими, а продолжение конфликта на Ближнем Востоке, перекрытие Ормузского пролива и ограниченные поставки СПГ из Катара будут поддерживать дефицит на рынке.

Дивиденды
Дивидендная политика компании предполагает направление на дивиденды не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Обычно компания платит дивиденды 2 раза в год: весной и осенью. Ранее были следующие выплаты:
— 47,23 р. в апреле 2026 г. финальные за 2025 г. (3,8%);
— 35,5 р. в октябре 2025 г. за 1 полугодие 2025 г. (3,2%);
— 46,65 р. в апреле 2025 г. финальные за 2024 г. (3,8%);
— 35,5 р. в октябре 2024 г. за 1 полугодие 2024 г. (3,6%);
— 44,09 р. в марте 2024 г. финальные за 2023 г. (3,2%).

Дивиденд за 1 полугодие 2026 г. могут составить от 32,4 до 35,7 р. на акцию, что соответствует дивидендной доходности 3,2...3,6%. 

Стоимость акций
В настоящее время стоимость одной акции составляет 1001,7 р. За год стоимость снизилась на 4%, за 5 лет на 39,9%. Годовой минимум (863,5 р.) был зафиксирован 17 июля 2026 г.

Выводы 

Санкции, проблемы с танкерами, волатильность цен на нефть и СПГ, крепкий рубль — все это оказывает влияние на результаты компании. Европа продолжает отказываться от российского газа и планирует полный отказ к 2027 г. А азиатский рынок пока не компенсирует потери.

У меня есть акции Новатэка с долей 3,9% и валютные облигации 1Р2 (с погашением в мае 2029 г. и YTM 8,5%). Долгосрочно компания может быть интересна в надежде на снятие санкций и реализацию проектов. А пока компания снижает капитальные затраты, полноценный запуск проекта Арктик СПГ-2 и других проектов откладывается.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги. 
Также есть телеграм-канал, подписывайтесь туда тоже.