🏭 Новатэк увеличил выручку, но прибыль и EBITDA снизились

Смотрим свежие цифры:

• Выручка: 836,3 млрд ₽ (+4% г/г)
• Чистая прибыль: 218,7 млрд ₽
• Нормализованная прибыль: 216,5 млрд ₽ (-8,7%)
• EBITDA: 430,4 млрд ₽ (-8,8%)
• Добыча: 346,2 млн барр. н.э. (+2,8%)
• Операционный денежный поток: 172,2 млрд ₽ (-12%)
• CAPEX: 160 млрд ₽
• Чистая денежная позиция: 43,5 млрд ₽

📊 Рост объёмов не приводит к росту прибыли

За полугодие Новатэк увеличил добычу на 2,8%, а выручку – на 4%. Однако EBITDA сократилась почти на 9%, аналогичными темпами просела и нормализованная прибыль.

Операционные расходы выросли до 658,1 млрд ₽. Удорожание логистики и экспортные ограничения увеличивают издержки, поэтому рост производства пока не улучшает финансовые результаты.

🚢 Экспорт СПГ приходится перестраивать

Из-за ужесточения европейских ограничений Новатэк перенаправляет объёмы в Азию. Экспорт в Китай растёт, а Северный морской путь позволяет сократить логистическое плечо.

Однако быстро заменить европейское направление сложно: арктическая логистика требует специализированного танкерного флота, которого пока не хватает.

🏗️ «Арктик СПГ-2» сдерживает расширение новых мощностей

Проект столкнулся с санкциями, нехваткой оборудования и ледовых газовозов. Запуск третьей линии сместился на 2028 год, изменились и графики других СПГ-проектов.

В результате новые мощности вводятся медленнее, чем компания планировала изначально.

💰 Баланс сохраняет запас прочности

Капитальные вложения за полугодие сократились со 192 до 160 млрд ₽, а чистая денежная позиция составила 43,5 млрд ₽. Низкая долговая нагрузка облегчает компании период крупных капзатрат и перестройки экспортной логистики.

💸 Потенциал роста дивидендов снизился

Дивидендная политика предусматривает выплату не менее 50% нормализованной чистой прибыли. Поскольку этот показатель за полугодие снизился на 8,7%, рассчитывать на заметный рост выплат пока сложно.

Дальнейшая динамика бизнеса зависит от расширения поставок в Азию и запуска новых СПГ-мощностей. Пока санкционные ограничения, дефицит специализированного флота и перенос сроков проектов сдерживают темпы роста.

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков max.ru/join/d0UHizMe3tC0JPG6UuyXeJAt7ODrE2ap5RA3El9Jjt