⚡️⚡️⚡️ ЦБ снизил ставку до 14%

Экономика в целом во 2 квартале росла умеренными темпами. Существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы во многом были связаны с разовыми факторами. Оценка показателей устойчивой инфляции остается в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Предприятия существенно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску.

Вместе с тем с учетом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политики на трехлетнем горизонте, чем прогнозировалось в апреле, требуется более плавное снижение ключевой ставки.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. 

Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% годовых в 2027 году. По прогнозу Банка России, из-за произошедшего значимого роста цен на топливо годовая инфляция составит 6–7% в 2026 году. С учетом проводимой ДКП, в 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

🚀 Мнение аналитиков МР

Решение стало довольно неожиданным для рынка. При этом регулятор одновременно ужесточил риторику, а также повысил прогнозы по инфляции и средней ключевой ставке.

ЦБ дает понять, что дальнейшие решения по ставке будут зависеть от динамики инфляции и рисков, поэтому цикл снижения, вероятно, будет более медленным, чем ожидалось ранее. 

Регулятор считает, что текущая жесткость ДКП позволит вернуть инфляцию к целевому уровню, однако риски остаются высокими. Среди них — ситуация на топливном рынке, повышенные инфляционные ожидания и неопределенность с бюджетной политикой.

🔶 Что дальше?

Мы ожидаем, что на следующем заседании 11 сентября Банк России сохранит ставку на уровне 14%, а следующее снижение, вероятнее всего, произойдет только в декабре. 

Соответственно, высокие ставки по депозитам и кредитам сохранятся еще надолго, хотя доходность вкладов и стоимость новых кредитов постепенно будут снижаться.

Для рынка решение оказалось скорее позитивным, поскольку инвесторы опасались более жесткого сценария. Индекс Мосбиржи в моменте перешел к росту. 

Тем не менее пространство для роста акций и длинных ОФЗ пока остается ограниченным из-за сохраняющихся инфляционных и геополитических рисков. Сохраняем осторожный взгляд и считаем, что в текущих условиях по-прежнему стоит отдавать предпочтение защитным инструментам и диверсифицированному портфелю.

Мarket Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.     

Проекты Market Power   

Купить комикс Market Power