Когда удав глотает кабана. Результаты Роснефти по МСФО за 1-е полугодие 2013 года

Вчера Роснефть представила финансовые и производственные результаты за 1-е полугодие 2013 года. Хотел написать, что это «новая» Роснефть, но правильней будет сказать, что это апгрейд Роснефти представил отчётность. Сейчас Роснефть мне напоминает удава, проглотившего крупного кабана. Этот удав ещё не успел переварить свою добычу, но по сторонам смотрит «голодным» взглядом: кого бы съесть следующим?
Операционные результаты Рост такого показателя как добыча углеводородов в барр н.э. на 82,8% до 4,804 млн барр. н.э./сут. Среднесуточная добыча нефти рост на 73,5% до 4,183 барр. н.э./сут. На ниже приведённой диаграмме два состояния Роснефти, до поглощения и после поглощения
Рисунок среднесуточная добыча углеводородов (млн барр н.э./сутки) сравнение среди НК
 

Рисунок среднесуточная добыча по странам ОПЕК (млн барр н.э./сутки)
 
Роснефть в сутки добывает приблизительно столько же нефти, сколько добывает Ливия и Иран вместе взятые (если опереться на статистику ОПЕК за 3 квартал 2012 года). Газа компания добыла за 1-е полугодие 21,19 мдрд м3, рост газового бизнеса в разы! А вот показатель переработки нефти не изменился так значительно как добыча его рост составил всего 33,4% и достиг уровня в 39,45 млн тн. Т.е. нефти добыли на 73,5% больше а перерабатывать стали больше только на 33,4%. Если привести это к среднесуточному значению то, добывает РН 4,183 млн. барр/с, а перерабатывает всего 1,6 млн барр/с или 38,2%. По итогам 2012 года расклад был таким 2,439 млн. барр/с добывала 1,26 млн. барр/с перерабатывала или 51,6%. Следовательно, можно сделать вывод, что дополнительный объём, который стала добывать РН продаётся в сыром виде и так как мы видели рост оптовых цен на бензин и нефтепродукты, то скорее всего этот доп объём пошёл не на внутренний рынок! Эффективность всего этого дела смотрим ниже
Финансовые результаты Выручка выросла на 34,0% до 1 988 млрд рублей. Операционная прибыль составила 222 млрд рублей. Рентабельность по операционной прибыли 11,2%, по итогам 2012 года операционная рентабельность была на уровне 12%. Чистая прибыль при таком росте операционных показателей выросла всего на 18,1% до 137 млрд рублей, закономерный итог — падение рентабельности продаж до 6,9%, рентабельность продаж в 2012 году составила 11,3%
Рисунок показатели рентабельности Роснефти
 
Теперь посмотрим, что с капиталом произошло. Балансовая оценка активов выросла на 83%. Чистый долг вырос на 36% и составил $65,6 млрд. Да, да! Именно столько. Вот это цифра. Собственный капитал вырос на 30% до значения $88,0 млрд. Всегда считаю коэфф-т задолженности, у Роснефти он всегда был высокий, а по итогам 1 полугодия он достиг 0,6! Рентабельность собственного и рабочего капитала не привожу, т.к. там значения годовые, а эта отчётность полугодовая. А вот эффективность от добытого барреля углеводородов хочу привести (см диаграмму ниже)
Рисунок эффективность барреля добытого углеводорода в сравнении с другими НК
 
По-моему, всё понятно. Эффективность упала в два раза.
Компания торгуется за 39% от балансовой оценки активов и за 88% от собственного капитала. Какой либо сИнергии от поглощения ТНК-ВР по результатам первого полугодия, я не увидел. Ну да, нарастили добычу как нефти так и газа, а акционерам что от этого?