ВУШ: поездки не растут. Теперь всё решит денежный поток

На прошлой неделе ВУШ представил операционные результаты за первое полугодие. Они получились следующими:

▪️Общее число поездок: 56,5 млн (+0% г/г)
— в том числе в Латинской Америке: 7 млн (+23% г/г)
▪️Количество зарегистрированных аккаунтов: 36,6 млн (+20% г/г)
— в том числе в Латинской Америке: 5,6 млн (+81% г/г)
▪️Количество поездок на активного пользователя: 14,1 ед. (+9% г/г)
— в том числе в Латинской Америке: 6,2 ед. (-5% г/г)

Из представленных данных можно сделать вывод, что в июне количество поездок составило 19,1 млн, что на 3,7% ниже, чем годом ранее. Зато в Латинской Америке рост на 36,4% (г/г) до 1,05 млн.

Операционные результаты, конечно, важны. Но более показательным является финансовый отчет. Его ожидаем ближе к концу августа. Однако уже сейчас ВУШ предварительно рапортует, что за первое полугодие EBITDA выросла на 15%.

Неделю назад я делал эфир с компанией ВУШ. Больше всего меня интересовала платежеспособность компании, поскольку облигации дают сейчас хорошую доходность уже вплоть до 25-26% (полная доходность).

Путем сопоставления результатов несложно посчитать, что EBITDA в первом полугодии составила примерно 1,15 млрд рублей. На проценты по облигациям компания отдала 1,225 млрд. Чуть больше, но полноценными месяцами работы в первом полугодии можно назвать только июнь и половину мая. Во втором полугодии таковых будет как минимум в два раза больше.

Поэтому сейчас важно не торопиться, а дождаться финансовых результатов и посмотреть, насколько качественно реализуется стратегия по повышению операционной эффективности и выход на положительный свободный денежный поток. Если уже за первое полугодие мы увидим существенное улучшение сопоставимых показателей, то во втором данная тенденция лишь только усилится.

Не думаю, что к концу августа доходности по облигациям ВУШ сильно упадут. Только если случится чудо и сильно прибавит весь рынок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!