Анализ РСБУ компании "КОНТРОЛ лизинг" за 1кв2026г

📊 Кредитный рейтинг:
Эксперт РА (03.02.26): понизили кредитный рейтинг с «ВВ+» до «ВВ-» (прогноз изменили со стабильного на развивающийся, статус «под наблюдением» снят)
Эксперт РА (26.05.26): установили статус «под наблюдением», кредитный рейтинг «ВВ-» (прогноз развивающийся)
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут


🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 июня 2026г 40 тыс (с апреля по июнь отмечаются задолженности на разные суммы)


📚Картотека арбитражных дел: на данный момент есть 5 активных дел, где ООО «КОНТРОЛ ЛИЗИНГ» является ответчиком. Всего хотят взыскать 241 млн. Полный список:
➖ ООО «ЭКОГРАНД» – хотят взыскать 521 тыс – дата следующего заседания не назначена
➖ РОССИЙСКИЙ СОЮЗ АВТОСТРАХОВЩИКОВ – хотят взыскать 110 тыс – следующее заседание 18.09.26
➖ ИП Кольт Игорь Арсеньевич – хочет взыскать 4,59 млн –- следующее заседание 24.08.26
➖ ООО Демин Юрий Тимофеевич к/у «Статус» – хотят взыскать с компании необоснованное обогащение – следующее заседание 01.09.26
➖ ООО «Б-ГРУПП» – хочет взыскать 235,7 млн – следующее заседание 28.09.26


Заметки о компании:
🟡 Эксперт РА: «Основную часть активов составляют ЧИЛ (48% активов на 01.10.2025), качество которых за 12 месяцев ухудшилось: объём изъятого лизингового имущества вырос с 0,02 до 11% эквивалента ЧИЛ, задолженность по расторгнутым договорам – с 0,8 до 6% (с учётом цессий). Вместе с этим после отчётной даты Компанией проведены мероприятия по работе с проблемными активами: реализация стока изъятой техники, снижение объема цессий, что привело к уменьшению доли проблемных активов на балансе.» — все это видно из отчета и будет раскрыто ниже
🔴 ООО «КОНТРОЛ лизинг» принадлежит на 92% АО «Городская Инновационная лизинговая компания» (ГИЛК), которая имеет 2 долгих периода блокировки счетов от ФНС. Первая прошла длилась с 01.11.25 по 19.11.25 (блокировка на 1,36 млрд). Вторая была с 31.03.26 по 17.04.26 (блокировка на 1,85 млрд). Данные блокировки становились причинами распродаж в бумагах дочки.
🔴 25.05.26 в массы прошла новость о проблемах между ООО «КОНТРОЛ лизинг» и ООО «Автоторгбанк» (ООО «АТБ» Банк). По этой же причине Эксперт РА установил статус «под наблюдением» по кредитнему рейтингу компании. Это стало еще одной причиной фиксации доходностей выше 50% в бумагах КОНТРОЛ лизинга. Ситуацию прокомментировали, но легче от того не стало.


🟡Финансовые показатели на конец 1кв2026г в сравнении с концом 1кв2025г:
1) Выручка -15,4% (1,99 млрд) ❗️
2) Валовая прибыль -60% (842 млн) – валовая маржа 42,3% (годом ранее 89,6%). Причина снижения – реализация ОС на 842 млн ❗️
3) Прибыль от продаж -63,4% (719 млн) – управленческие и коммерческие расходы -11,5% (123 млн). Операционная маржа составила 36,2% (годом ранее 83,7%) ❗️
4) Процентные расходы -62,5% (677 млн) – темп снижения чуть ниже, чем у прибыли от продаж. Разница между показателями снизилась с 159 млн до 42 млн ❗️
5) Прочие доходы -91,5% (64,3 млн) и прочие расходы -93,9% (53,8 млн) – показатели раскрыты и они оказали влияние на итоговую чистую прибыль ❗️
6) EBIT -60,7% (729 млн) – формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате — проценты к получению
7) EBITDA -52,2% (957 млн) – данные по амортизации (+34,6% – 218 млн) были взяты из пояснительных таблиц по себестоимости и управленческих расходов
8) Чистая прибыль -16% (38,7 млн) – рентабельность составила 1,94% против 1,96% годом ранее. Значение зависимо от разности прочих доходов и расходов, а также от процентов к уплате ❗️


🟡 ОДДС:
1) Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = -117 млн (1кв2026г) / -2,16 млрд (1кв2025г) / за год показатель вырос на 2,05 млрд
➖ Поступления снизились на 85,9% (1,38 млрд), тогда как платежи выросли на 87,4% (1,50 млрд)
2) Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: +3,51 млрд (1кв2026г) / +4,17 млрд (1кв2025г) / за год показатель снизился на 660 млн
➖ Платежи на приобретение внеоборотных активов составили 837 млн (-4,4%), тогда как поступления от продажи внеоборотных активов составили 4,34 млрд (-13,7%)
3) Сальдо денежных потоков от финансовых операций: -3,44 млрд (1кв2026г) / -1,97 млрд (1кв2025г) / за год показатель снизился на 1,46 млн
Компания демонстрируют по итогу 1кв2026г чистый отток средств, который был компенсирован поступлениями с инвестиционных операций. Остатки средств пошли на погашение внешнего долга
4) За 1кв2026г не платили дивиденды (за 1кв2025г не платили тоже)


🔴Бухгалтерский баланс. На конец 1кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1) Кэш -19,6% (180 млн) – запаса кэша нет ❗️
2) Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные – 0 млн (без изменений)
➖ Долгосрочные – 5 тыс (без изменений) – вклад в уставной капитал ООО «КОНТРОЛ лизинг А»
3)ЧИЛ +4,5% (20,1 млрд) ✅
4) Дебиторская задолженность без ЧИЛ +1,97% (10,8 млрд):
➖ Просроченная дебиторка – отсутствуют данные
➖ Резервы – 463 млн (-0,5%)
➖ Долгосрочная дебиторка – отсутствует
➖ Состав основных дебиторов не раскрыт
➖ Задолженность лизингополучателей составила 3,51 млрд (+3,3%) ❗️
5) Изъятия (запасы) -1,4% (2,11 млрд) – цифра неточная, так как раскрытия содержания запасов отсутствует, придется считать на глазок ✅
6) Изъятия / ЧИЛ = 10,5% (в конце 2025г – 11%) – снижение невелико и ситуация остается трудной ❗️
7)Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) – 1,02 (на конец 2025г – 1,17) – значение приближается к единице, что говорит об ухудшении текущей ликвидности ❗️
8) Денежные средства и их эквиваленты обеспечивают краткосрочный долг на 0,8% – запаса прочности нет ❗️
9) Эксперт РА: «Ухудшение профиля фондирования при ограниченной ликвидной позиции. Коэффициент текущей ликвидности находится на высоком уровне (116% на 01.10.2025), однако прогнозная ликвидность, как и годом ранее – на низком уровне (103%) на фоне сокращения ожидаемых лизинговых поступлений и планируемой уплаты НДС. В качестве источников дополнительной ликвидности Компания располагает невыбранными лимитами по кредитным линиям банков в размере эквивалентном 6% пассивов.» ❗️


🔴 Долговые метрики компании на конец 1кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1) Долг (заемные средства) 27,3 млрд (-13% за 3 месяца / доля краткосрочного долга 38,8% (10,64 млрд) против 36,7% (11,53 млрд) в начале года) – неплохо сократили внешний долг ✅
2) Чистый долг / капитал = 11,3 (в конце 2025г – 13,2) – показатель продолжает постепенно улучшаться, однако остается высоким ❗️
3)ЧИЛ / Чистый долг = 0,74 (в конце 2025г – 0,62) – ЧИЛ подрос, долг сократился, но соотношение остается нездоровым ❗️
4) Кредиторская задолженность х2,05 (10,0 млрд) – рост прочих обязательств с 15,5 млн до 5,9 млрд. Что это такое, я не знаю ❗️
5) Эксперт РА: «Ухудшение профиля фондирования при ограниченной ликвидной позиции. Фондирование Компании осуществляется за счет банковских кредитов (около 74% пассивов на 01.10.2025) и облигационных займов (4%). Диверсификация ресурсной базы по контрагентам оценивается как невысокая: на пять крупнейших кредиторов приходится 58% пассивов, на крупнейшего – 35%. Бизнес Компании, как и прежде, характеризуется низким уровнем покрытия процентных расходов: отношение EBIT / процентные расходы за период с 01.10.2024 по 01.10.2025 составило 1,04х.» ❗️
6) Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 3,52 (в конце 2025г — 3,53)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1кв2026г + (EBIT 2025г — EBIT 1кв2025г)
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 3,29 (в конце 2025г — 3,27)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 1кв2026г + (EBITDA 2025г — EBITDA 1кв2025г)
➖ Значение для ВДО лизинга в норме ✅
7) Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBIT) = 1,08 (в конце 2025г — 1,009)
➖ ICR (через EBITDA) – 1,41 (в конце 2025г — 1,09)
➖ Значение улучшилось, остается низким ❗️


🕒 Погашения от конца 1-ого квартала до конца 2026г:
1️⃣ Облигации:
➖ 9 ежемесячных амортизаций по облигации CTRLлиз1Р1 (RU000A106T85). Всего 180,5 млн.
➖ 9 ежемесячных амортизаций по облигации CTRLлиз1Р2 (RU000A1086N2). Всего 149,2 млн.


🤔 Итоговое мнение. Доходности сейчас очень высокие и на самом деле я не верю в дефолт компании. Но это просто вера, а цифры говорят, что ситуация тяжелая и просачивающиеся новости это подтверждают. ICR, КТЛ, % покрытия денежными средствами краткосрочного долга – все эти показатели на низких значениях. В моем портфеле достаточно рисков, нового пока не хочется. Ранее держал бумаги компании, но вышел, потому что надоели качели в бумагах. Входить пока не планирую.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы эмитентов за прошлую неделю тут
Разборы других эмитентов ВДО тут