За 100 лет (1926–2025) рынок акций США создал $91 трлн богатства, но почти 60% акций принесли убыток. Весь прирост обеспечен всего 3,7% компаний, а половина всего богатства создана 46 фирмами

«Не переживайте: Американский рынок акций тоже дает просраться своим инвесторам»

— основатель Smart-Lab.ru Тимофей Мартынов об исследовании «One Hundred Years in the U.S. Stock Markets»

Главное из исследования профессора финансов Хендрика Бессембиндера из Университета штата Аризона под названием «One Hundred Years in the U.S. Stock Markets», опубликованное в марте 2026:

• Общая статистика (29 754 акции):
  – Средняя доходность buy‑and‑hold: +30 621%.
  – Медианная доходность: –6,87%.
  – Доля акций с положительной доходностью: 48,22%.
  – Доля акций, превысивших доходность казначейских векселей: 41,17%.
  – Доходность взвешенного по капитализации портфеля: 1 504 057% (~10,1% годовых).

• Создание богатства (SWC):
  – Совокупный чистый SWC за век: $90,96 трлн.
  – 40,87% компаний создали положительный SWC, 59,13% – уничтожили богатство.
  – Топ‑10 компаний (Apple, Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Broadcom, Exxon Mobil, Meta, Tesla, Walmart) дали 29% всего SWC.
  – 1 082 компании (3,72% от общего числа) создали весь чистый SWC ($91 трлн). Остальные 96,28% дали нулевой или отрицательный вклад.

• Рекордсмены по доходности (за всё время):
  – Altria Group: $4,4 млн на 1 доллар (16,5% годовых за 100 лет).
  – Vulcan Materials, Kansas City Southern, IBM, General Dynamics – также в топе с доходностью >13% годовых.

• Наивысшая годовая доходность (>20 лет):
  – NVIDIA: 37% (1999–2025).
  – Netflix, Axon Enterprise, Amazon – также >31% годовых.

• Усиление концентрации:
  – За 1926–2016 половину SWC создали 89 компаний.
  – За 1926–2025 – уже 46 компаний (добавление 9 лет сократило число вдвое).
  – За 2017–2025 годы 30 крупнейших создали 61,2% всего SWC этого периода (против 31,1% за 1926–2016). Концентрация резко усилилась за последние 9 лет за счёт технологических гигантов

• Сравнение десятилетий:
  – 1926–1985: медианная десятилетняя доходность 63,6%, 61,2% акций обгоняли векселя.
  – 1986–2025: медианная доходность упала до 5,8%, доля обгоняющих векселя снизилась до 47,9%.

В качестве заключения можно отметить, что рынок акций США – колоссальный генератор богатства ($91 трлн за 100 лет), но почти 60% акций убыточны. Весь прирост обеспечивает горстка компаний (3,7%), а концентрация стремительно растёт. Для частного инвестора это означает, что диверсификация и долгосрочный горизонт остаются лучшей стратегией, а попытки угадать «следующую NVIDIA» сопряжены с огромными рисками.

Источники: Телеграм-канал основателя Smart-Lab.ru Тимофея Мартынова, Ссылка на исследование «One Hundred Years in the U.S. Stock Markets» (можно скачать в PDF на странице)

Канал Тимофея Мартынова в мессенджере Max: max.ru/martynovtim/AZ9lFA7taaI