Что мы делаем с ВДО?

Публичный портфель PRObonds ВДО (близко к его модели мы управляем реальными портфелями суммой 1,7 млрд р.) с начала года имеет результат 10,2%, или 19,1% в годовых. Для сравнения, индекс высокодоходных облигаций Cbonds High Yield – 10% и 18,6% соответственно. Индекс ОФЗ RGBITR с начала года в плюсе всего на 0,7%.

Если брать более правильный промежуток отсчета, 12 месяцев, то на нём наш портфель ВДО заработал 22,4%. К примеру, средняя ставка банковского депозита за эти 12 месяцев 14,8%. В целом, хоть результат и снижается, он остается конкурентным.

Каковы основные характеристики портфеля ВДО сейчас?
• Сводный кредитный рейтинг A-,
• Доходность к погашению 21,9%,
• Дюрация 1 год.

По меркам ВДО-сегмента характеристики консервативные. Жар руками не загребаем.

На чем мы сейчас больше сосредоточены? В первую очередь на повышении ликвидности. Поэтому и увеличиваются позиции в крупных выпусках в рейтингах BBB- и выше. Где грянет гром, мы не угадаем, потому стремимся увеличить скорость убегания от внезапных событий. От цели далеки, в реальных портфелях особенно, но преследуем именно её.

Ещё про работу с проблемами, тем более, дефолтами. Повторюсь, мы не угадаем, где они возникнут. Так что и помимо повышения ликвидности, покупаем наиболее доходные или наиболее просевшие бумаги. Кажется, что такие бумаги уже проблемны. Но на практике они же и более устойчивы к негативным факторам. Переоцененные бумаги, с относительно низкими доходностями, пусть и с ореолом надежности – менее.

Поскольку доходности облигаций остаются очень высокими (средняя доходность входящих в портфель PRObonds ВДО облигаций на вчера 26,6% при среднем рейтинге BBB), мы постепенно увеличиваем их вес, сокращая вес денег в РЕПО с ЦК. На деньги всё равно приходится четверть активов, но эта четверть, скорее, перейдет в одну пятую, чем в треть. Деньги, кстати, остаются вполне доходными, эффективная ожидаемая годовая доходность на данный момент – 15,3% (если КС будет неизменной). Но облигации всё-таки далеко впереди, пусть и рискованны.

И мы понемногу подбираем валюту. Валютных инструментов в портфеле на 4% от активов, какая-то мелочь. Однако эта группа позиций на вырост. Конечно, классическим рублевым облигациям конкуренцию она не составит, но вот свободным деньгам – может.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: ivolgacap.ru/hy_probonds/



👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube,Smart-lab, ВКонтакте, Сайт