Анализ РСБУ компании "Мой самокат" за 1п2026г

📊 Кредитный рейтинг:
Эксперт РА (01.07.26): понизили кредитный рейтинг с «ВВ-» до «В» (прогноз изменили со стабильного на развивающийся)
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут


🔎Прозрачный бизнес:
Сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 июня 2026г: отсутствуют (последний раз имели долги в 1-ой половине 2024г)


📚 Картотека арбитражных дел:
на данный момент активных дел, где ООО «МОЙ САМОКАТ» является ответчиком нет


Заметки о компании:
🟡 Ведомости: «Первый российский сервис долгосрочной аренды транспорта для курьеров «Мой девайс» проводит закрытый раунд Pre-IPO, в ходе которого планирует привлечь 300–500 млн руб., сообщил «Ведомостям» представитель УК «ВИМ Инвестиции». Фонд Pre-IPO 1 под управлением компании является ключевым акционером и организатором раунда. В ходе раунда компания планирует привлечь до 500 млн руб. в формате cash-in за 42% акций, говорит представитель «ВИМ инвестиций». Средства пойдут на расширение и обновление парка электровелосипедов, а также на развитие IT-инфраструктуры.» — попытка продать инвесторам задыхающуюся компанию? Что-то подобное, инвесторы сейчас могли увидеть в Главснаб. Может аналогия не очень, в комментариях можете поправить. Выглядит все именно так ❗️
🟢 Компанией на 100% владеет АО «Мой Девайс», который в свою очередь принадлежит АО «ВИМ Инвестиции»


🔴 Финансовые показатели на конец 1п2026г в сравнении с концом 1п2025г:
1) Выручка +0,7% (273 млн / х2,18 кв/кв)
2) Валовая прибыль х6,7 (63,5 млн / х3,19 кв/кв) — валовая маржа составила 23,2% (годом ранее 3,5%) ✅
3) Прибыль от продаж 36,2 млн (год назад был убыток в 26,4 млн) / х4,5% кв/кв — управленческие и коммерческие расходы -24,4% (27,2 млн). Операционная маржа составила 13,3% ✅
4) Процентные расходы +77,3% (60,3 млн / +94,5% кв/кв) — продолжающийся скорый рост. Разница между показателями выросла с -60,4 млн до -24 млн ❗️
5) Прочие доходы +32,6 (5,17 млн) и прочие расходы х2,7 (27 млн) — показатели раскрыты и они оказали влияние на итоговую чистую прибыль ❗️
6) EBIT 22,5 млн (год назад значение было -32,3 млн) / х14,5 кв/кв — формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате — проценты к получению
7) EBITDA +44,2% (93 млн / х2,7 кв/кв) — амортизация составила 70,5 млн (-27,2%)
8) Чистый убыток сократился с 63,5 млн до 41,8 млн (за 2-ой квартал убыток вырос на 14,8 млн) — причина убытка в разности прочих доходов и расходов, а также от процентов к получению ❗️


🟡 ОДДС:
1) Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = +57,4 млн (1п2026г) / +62,8 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 5,4 млн
➖ Поступления выросли на 0,6%, тогда как платежи выросли на 3,4%
2) Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -102,4 млн (1п2026г) / -57,7 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 44,7 млн
➖ Выросли платежи в связи с приобретением внеоборотных активов с 57,7 млн до 102,4 млн
3) Сальдо денежных потоков от финансовых операций: -81,7 млн (1п2026г) / -20,2 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 61,5 млн
Компания демонстрируют по итогу 1п2026г чистый приток средств, который был направлен на приобретение внеоборотных активов и погашение внешней задолженности. С этой целью был внесен новый денежный вклад собственников
4) За 1п2026г дивиденды не платили (за 1п2025г не платили тоже) ✅


🔴Бухгалтерский баланс. На конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1) Кэш -75,8% (40,5 млн / +85,8% кв/кв) — кэш растет по итогам 2-ого квартала ✅
2) Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные — 0 млн (без изменений)
➖ Долгосрочные 0 млн (без изменений)
3) Дебиторская задолженность -51,2% (21,6 млн / -0,9% кв/кв):
➖ Просроченная дебиторка — пояснительная таблица отсуствует
➖ Резервы — не представляется возможным узнать исходя из имеющихся данных
➖ Долгосрочная дебиторка — отсутствует
➖ Состав основных дебиторов не раскрыт
➖ Дебиторка снизилась, при том, что выручка остается на месте ✅
4) Запасы +0,6% (31 млн / +2% кв/кв) — все это материалы и запасные части
5)Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) — 0,83 (на конец 2025г — 0,67 / 1кв2026г — 0,77) — показатель планомерно растет, но остается в опасной зоне ❗️
6) Денежные средства и их эквиваленты обеспечивают краткосрочный долг на 36,1% — запаса прочности есть ✅
7) Эксперт РА: «Операционный денежный поток компании с учетом привлеченных в 1 квартале 2026 года средств инвесторов покрывает наиболее приоритетные направления использования ликвидности (обслуживание долга и поддерживающие капитальные затраты) на горизонте года от отчетной даты. Однако запас ликвидности минимален, что не позволяет оценить показатель более позитивно. Для финансирования инвестиционных расходов компании потребуется привлечение дополнительного финансирования. При этом по информации агентства доступ компании к банковскому кредитованию ограничен в связи с отсутствием предметов залога. Альтернативными источниками финансирования являются облигационные займы, займы физических лиц, микрофинансовых организаций, а также акционерный капитал через Pre-IPO, IPO или привлечение средств стратегических инвесторов. Качественная оценка ликвидности компании была понижена до минимального уровня в связи с прогнозируемым отрицательным свободным денежным потоком в 2026 году, а также возросшими рисками рефинансирования действующих обязательств на фоне роста долговой и процентной нагрузки компании.» — вроде погасить долги в 2026г смогут, а вот дальше непроглядный туман, впрочем и на 2026г расслабляться не стоит ❗️


🔴 Долговые метрики компании на конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1) Долг (заемные средства) 394 млн (-30,1% за 6 месяцев / доля краткосрочного долга 17,8% (70,4 млн) против 34,2% (193 млн) в начале года) — пускай долг сократили, но он остается высоким, в том числе краткосрочный ❗️
2) Чистый долг / капитал — отрицательный. Сам капитал подрос, но лишь за счет внесения дополнительного капитала в 100 млн ❗️
3) Кредиторская задолженность +10,7% (13,4 млн) — небольшой рост, сама кредиторка низкая
4) Эксперт РА: «Отношение чистого долга к EBITDA LTM по состоянию на 31.12.2025 (далее – «отчетная дата») составило 5,0х (против 2,8х годом ранее). Рост показателя связан с увеличением абсолютного значения чистого долга (с учетом корректировки на остатки денежных средств) в 1,4 раза на фоне сокращения EBITDA. Рост долгового портфеля компании и увеличение средней эффективной процентной ставки повлекли за собой увеличение процентных расходов: коэффициент покрытия процентных платежей EBITDA на отчетную дату снизился до 0,9х против 2,0х годом ранее. Вместе с тем агентство полагает, что при реализации компанией заявленных планов по улучшению финансовых показателей и привлечения инвесторов в рамках второго раунда закрытого Pre-IPO компании удастся существенно снизить долговую нагрузку уже по итогам 2026 г.» — долговая нагрузка действительно крайне высока, а вот перспективы реализации планов по сокращению долга туманны ❗️
5) Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = в связи с тем, что по итогам 2025г EBIT отрицательный, то посчитать значение невозможно
➖ EBIT LTM = (EBIT 1кв2026г + (EBIT 2025г — EBIT 1кв2025г)
➖ Чистый долг / EBITDA LTM = 2,7 (в конце 2025г — 3,9)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 1кв2026г + (EBITDA 2025г — EBITDA 1кв2025г)
➖ Значение улучшилось, но ситуация осложняется низкой ликвидностью, что необходимо учитывать ❗️
6) Процентная нагрузка:
➖ICR (через EBIT) = 0,37 (в конце 2025г — нельзя посчитать из-за отрицательной EBIT)
➖ICR (через EBITDA) — 1,54 (в конце 2025г — 0,95)
➖ Значение улучшилось, учитывая амортизацию, но по EBIT ситуация остается опасной ❗️


🕒Погашения от конца 1-ого полугодия до конца 2026г:
1️⃣ Облигации:
➖ 3 ежемесячные амортизация с октября по Самокат02 (RU000A109R50) на 7,82 млн. Всего 23,5 млн.
ЦФА эмитент не размещал. Я считаю, что у компании есть вероятность уйти в техдефолт до начала амортизации, если попытка с pre-IPO провалится.


🤔 Итоговое мнение. Вроде цифры меняются, а ситуация в целом нет. Да, погасили первый выпуск — супер, но дальше то что? Снова внесли 100 млн в капитал, который из -59 млн стал -1 млн. Каждый квартал несет лишь убытки. В ОДДС вроде приток капитала, но ведь все уходит на внеоборотные активы. Долг уменьшился и Эксперт РА говорит, что его хотят привести в норму даже, но это если планы по pre-IPO удастся реализовать. Как продать инвесторам убыточную компанию не ясно. Ликвидность тоже обрубили со всех сторон. Инвестиции в компанию это высокий риск на который я пока не готов пойти.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы текущей недели: РСБУ Роделен за 1кв2026г
Разборы прошлой недели: МСФО Кириллица (+ Оил Ресурс) за 1кв2026г, РСБУ Центр-Резерв за 1кв2026г, РСБУ МСБ-лизинг за 1кв2026г, РСБУ Лизинг-трейд за 1кв2026г
Разборы других эмитентов ВДО тут