Диасофт опубликовал результаты за финансовый 2025 год, завершившийся 31 марта 2026-го. Картина, скажу сразу, неоднозначная.

Общая выручка снизилась на 3% по сравнению с прошлым финансовым годом и составила 9,8 млрд рублей. Причины падения: сокращение ИТ-бюджетов заказчиков, удлинение цикла согласования бюджета и возросшая сложность реализуемых проектов. Банки и страховые компании — ключевые клиенты Диасофта — пересматривают инвестиционные планы, что бьёт по новым внедрениям.

❕ Но за этим видимым падением скрывается важный структурный сдвиг. Возобновляемая выручка (сопровождение, подписки, развитие) выросла на 9% и достигла 8,5 млрд рублей. Её доля в структуре увеличилась с 77% до 87%. Это значит, что компания становится менее зависимой от разовых крупных сделок — даже в условиях сжатия бюджетов клиенты не отказываются от поддержки уже внедрённых систем.

Новые продажи (лицензии и внедрение) сократились почти вдвое — с 2,3 млрд до 1,3 млрд рублей. Компания столкнулась с тем, что клиенты перестали запускать крупные проекты и сконцентрировались на поддержке существующих систем.

При этом законтрактованная выручка (портфель будущих контрактов) выросла на 13% до 24,5 млрд рублей. Это сигнал того, что продукты Диасофта остаются востребованными не только в финансовом секторе, но и в других отраслях экономики. Вопрос лишь в скорости конвертации этого портфеля в реальную выручку. И это очень большой вопрос.

⏩ EBITDA по итогам года рухнула на 35% до 1,9 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA — 19,4%. Это серьёзный удар по операционной эффективности. Причин три.

Первая — рост расходов на оплату труда в ИТ-отрасли. Численность сотрудников выросла с 2 099 до 2 443 человек, а зарплаты в секторе продолжают расти из-за кадрового голода.

Вторая — рост затрат, связанных с разработкой продуктов для новых рынков. Компания активно осваивает нефинансовые индустрии и вкладывается в ИИ-трансформацию. Затраты на исследования и разработки (R&D) по итогам года составили 1,4 млрд рублей.

Третья причина — единовременное начисление резерва на задолженность ассоциированной компании РТ-Диасофт.

⏩ Чистая прибыль группы упала на 78% и составила 527 млн рублей против 2,4 млрд годом ранее — снижение в 4,5 раза.

⏩ Долг у Диасофта отрицательный. Сейчас есть только задолженность перед связанными сторонами по долгосрочному беспроцентному займу в размере 461 млн рублей. Кредитов и долгов перед банками нет. Собственный капитал вырос до 6,65 млрд рублей. Всё это позволяет компании спокойно переживать трудные периоды.

⏩ За 2025 финансовый год компания выплатила 1,26 млрд рублей дивидендов, или 120 рублей на акцию. Это даже выше чистой прибыли по МСФО (527 млн рублей). Значит, выплаты шли за счёт нераспределённой прибыли прошлых лет. Дивидендная политика исполнена, но с учётом падения прибыли такие щедрые выплаты в будущем маловероятны.

Что в итоге? На первый взгляд, отчёт очень слабый. Компания переживает сложный период адаптации: бюджеты сжимаются, проекты сложнее и дороже, конкуренция за кадры остаётся высокой. Акции за год потеряли около 68% стоимости, опустившись с 3 200 до 1 000 рублей.

Но есть и позитив: доля стабильной выручки растёт, портфель контрактов увеличивается, долговая нагрузка отсутствует, а R&D-инвестиции продолжаются. Приоритет на будущий год — повышение эффективности компании. Посмотрим, получится ли это.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy и канал в МАХ max.ru/join/zufD-8BN8LHpjz788qsRV8AEpBjj2imDf6_uksr89tU