Нефть вроде дорогая, но российским компаниям от этого не легче
По российской нефтянке пришёл новый неприятный сигнал. Скидка на Urals с поставкой в Индию выросла до максимума с марта: дисконт к Dated Brent на июльские партии достиг $4,35 за баррель.
Одновременно цена Urals в портах отгрузки просела сильнее. Балтика: $55,71 за баррель. Новороссийск: $56,46. Это уже ниже действующей цены отсечения бюджетного правила в $59. В рублях — около 4300 руб. за баррель, что на 22% ниже заложенной стоимости в бюджет (5440 руб.)
И здесь по-прежнему актуален вопрос: сколько денег реально доезжает до экспортёра после дисконта, логистики, фрахта, налогов, демпфера, курса и расчётов. И картина пока становится все хуже.
Это продолжает старую линию по нефтянке. Ранее уже разбирал, что для сектора критична устойчивость НПЗ, переработки и инфраструктуры. Отдельно рассказывал, как топливо становится инфляционным фактором для всей экономики.
Для инвестора это снова история про селекцию. Сильнее выглядят те, у кого сохраняется переработка, внутренний сбыт, выстроенная логистика и нормальный денежный поток. Слабее те, у кого история держится в основном на экспортной марже. Российская нефтянка остаётся важным сектором рынка, от которого зависит устойчивость котировок и компаний из других отраслей.
И еще раз главная мысль, чтобы закрепить: смотрим не на Brent. Смотрим на то, что реально доходит до выручки, бюджета и денежного потока.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
