​​📉 Рынок капитулировал

Сегодня мы увидели настоящую капитуляцию, «венчающую» 15 недель падения до этого. Основной причиной такого обвала стала смена вектора ЦБ. По сути, Набиуллина дала понять, что ставка не опустится ниже 13% до конца СВО, а текущий цикл снижения ставки подходит к концу.

Собственно, в понедельник ряд фондов решил отреагировать на это событие и счел текущие уровни недостаточно низкими, продажами продавив рынок. Дополнительно негатив усиливается:

▪️ продажами акций нерезидентов, которые «размораживаются» через серые схемы (эта информация стала уже тайной Полишинеля);

▪️ топливным кризисом, ударами БПЛА и потенциальной эскалацией через Беларусь;

▪️ ну и, конечно, главный драйвер — это эмоции физлиц, которые находятся в полной апатии после самого затяжного непрерывного падения в истории Мосбиржи.

Все это привело к маржин-коллам и капитуляции на рынке.

🕵️ Инсайдеры

В такие моменты сильных падений всегда возникают теории об инсайдерах, которые продают, потому что знают о каком-либо событии. В большинстве случаев такие теории не срабатывают, но бывают и кейсы, как осенью 2021 года, когда рынок начал падать перед СВО. К сожалению, невозможно сказать, это инсайдеры или просто комбинация нерезидентов, жесткой ДКП и апатии физлиц.

🧠 Объективный подход к ситуации

Если убрать в сторону эмоции, то рынок находился выше текущих уровней, когда все ждали ставку в 23%, а переговоров об окончании СВО не было от слова совсем. Сейчас рынок ждет ставку в 13–13,5% в конце года. По апрельским и майским данным экономика стабилизируется на дне, и мы обойдем рецессию стороной. Это одна из причин, по которой ЦБ сворачивает снижение ставки. Переговоры на паузе, но можно относительно быстро договориться остановиться на ЛБС.

Как итог, в текущем падении рынка куда больше эмоций и продаж акций нерезидентов, нежели логики (либо нас действительно ждет серьезное и крайне негативное событие).

💼 Что делаю я

В первую очередь спасает разделение портфеля по 4 ключевым корзинам. Благодаря этому даже такое падение не ощущается как критическое, что в первую очередь позволяет убрать эмоции и здраво принимать решения.

И в спекулятивной, и в долгосрочной стратегии не провожу крупных сделок (только покупки по мелочи) до тех пор, пока рынок не стабилизируется на одной из поддержек (2300 или 2200) или пока не будет разворотной новости (например, новый раунд переговоров). Бежать и продавать весь портфель после 15 недель падения, очевидно, не лучшая стратегия. Такие мощные капитуляции часто становятся сигналом о скором окончании длительного падения.

🚀 Что может стать драйвером разворота

▪️ Новый виток переговорного процесса.

▪️ Какое-либо заявление ЦБ, которое будет направлено на закрытие серых схем по разморозке акций нерезидентов.

▪️ Покупки со стороны фондов/УК, которые сочтут рынок достаточно дешевым, а физики по традиции присоединятся и поддержат рост.

▪️ Событие, под которое продавали инсайдеры, оказывается не таким серьезным, как падение рынка.

Других сценариев не просматривается.

📌 Итоги

Рынок падает на комбинации: смены вектора ДКП, продаж нерезидентов, топливного кризиса и общей апатии. Всегда есть 10% шанс, что это экстренные продажи инсайдеров, но это невозможно проверить. В такие моменты самое важное — это не принимать эмоциональных решений. Индекс падает 15 недель, и если исключать инсайдерскую версию, то фактические причины падения не соответствуют глубине просадки.

И вот эту «эмоциональную» часть падения и стоит выкупать, но на хорошей поддержке, когда индекс стабилизируется. Ловить падающий нож не стоит, мы можем и до 2200 долететь с такой паникой и апатией. Всем сил сохранить нервы во время просадки и грамотно ей воспользоваться.