Капкан Заботкина: держать больно, снижать страшно

#игравставку

На завтраке $SBER на ПМЭФ Роман Троценко сравнил текущую ситуацию с «шоком Волкера» и сказал, что Россия попала в «капкан Заботкина». Красиво сказано. Но фраза слишком тонкая. Нужна пояснительная бригада. 

«Шок Волкера» — это когда ФРС в начале 1980-х резко задрала ставки, сознательно охладила экономику, получила рецессию, но сломала двузначную инфляцию. Больно, дорого, все проклинали Ц̷Б̷ ФРС. Т.е. очень похоже что происходит у нас. 

А «капкан Заботкина» — это, видимо, российская версия, где ставка уже достаточно высокая, чтобы душить кредит, инвестиции и бизнес, но недостаточно очевидно, что её можно быстро снижать.

«Почему?» спросите вы. Потому что устойчивая инфляция всё ещё выше цели ЦБ (хотя последние пару месяцев уже у цели), денежная масса растёт, ведь бюджетный импульс остаётся сильным, а экономика уже замедляется. Получается неприятная конструкция: держать ставку — больно для бизнеса и рынка. Быстро снижать — риск снова разогнать цены. И зайти на второй круг с повышением ставок.

Вот это и есть капкан.

Ричард Хэппи в Telegram | MAX  

---

Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».