Уровень «Баланс»: облигации и акции
Дмитрий Пучкарёв
Аналитики Альфа-Инвестиций создали модельные портфели для клиентов. Ранее мы представили самый консервативный вариант, который назвали «Дзен». Сегодня следующая ступень — «Баланс». Она подойдёт тем, кто готов принять на себя разумный риск, чтобы заработать больше.
Средняя максимальная ставка по вкладам на 12 месяцев сейчас около 13%. На Уровне «Баланс» наша цель — не просто сохранить средства и обогнать инфляцию, но и приумножить капитал, получив более 15–20% в год.
Рыночный контекст
📌 На рынке облигаций доходности длинных ОФЗ выросли в последние недели — участники рынка закладывают в оценку бумаг риск паузы в цикле снижения процентных ставок. Последние данные по инфляции не обрадовали: с 26 мая по 1 июня 2026 года рост потребительских цен ускорился до 0,15% против 0,07% неделей ранее — но делать выводы по одной неделе преждевременно. Долгосрочный тренд на снижение процентных ставок всё ещё в силе.
📌 С середины марта Индекс МосБиржи снижается, от максимумов просадка превысила 10%. Тяжеловесные компании-экспортёры под давлением крепкого рубля тянут индекс вниз. Однако ситуация может скоро измениться: чистые покупки валюты в рамках бюджетного правила в июне вырастут до 5,3 млрд руб. в день против 1,2 млрд руб. в день в мае. Ослабление рубля способно стать полноценным драйвером для рынка, сейчас национальная валюта излишне крепкая.
📌 Фактор геополитики держит рынок в напряжении. Видимого прогресса в урегулировании конфликта на Украине пока нет. СМИ отмечают заинтересованность ЕС в восстановлении коммуникации с Россией, что намекает на возможную активизацию переговоров.
Структура модельного портфеля «Баланс»
📍 Облигации: база портфеля
- Основа портфеля — длинные ОФЗ и качественные корпоративные бумаги. Их доля выше, чем в портфеле уровня «Дзен», за счёт сокращения позиции по инструментам денежного рынка.
- Роль в портфеле. В условиях снижения процентных ставок эти бумаги предлагают высокую доходность при низких рисках. Мы фиксируем высокую доходность на длинный срок вместо краткосрочной выгоды в моменте.
- Что делать дальше. В фокусе заседание ЦБ РФ 19 июня. Сокращение экономики в начале 2026 года и умеренные данные по инфляции могут подтолкнуть Банк России к дальнейшему снижению ставки. Смягчение ДКП при мягком сигнале регулятора стоит использовать для увеличения доли облигаций и сокращения позиций в фондах денежного рынка.
Инструменты:
🔹ОФЗ 26253 (погашение 06.10.2038, RU000A10D517)
🔹Атомэнергопром 001P-12 (погашение 18.05.2029, рейтинг ААА, RU000A10F7L0)
🔹РЖД 001P-52R (погашение 31.03.2036, оферта PUT 09.10.2029, рейтинг ААА, RU000A10EN11)
🔹СИБУР Холдинг 001Р-07 (погашение 11.02.2029, рейтинг ААА, RU000A10C8T4)
📍 Акции: фокус на нефтегаз и банки
- Выбираем крупные компании с фундаментальными предпосылками для роста при разных сценариях. Банки выигрывают от снижения процентных ставок в РФ, при этом банковский сектор слабо зависит от колебаний цен на сырьевые товары и валютного курса. Нефтегазовый сектор позволяет отыграть рост цен на энергоносители и защититься от ожидаемого ослабления рубля.
- Роль в портфеле: дополнительная доходность. Потенциальная доходность акций выше, чем у облигаций или фондов денежного рынка. Сейчас дивидендная доходность отдельных бумаг на горизонте 12 месяцев близка или превышает ожидаемый уровень ключевой ставки.
- Что дальше: следим за решением ЦБ по ключевой ставке. Помимо уровня ставки, важен сигнал регулятора — он задаст настроения на рынке акций на ближайшие пару месяцев. Мягкий сигнал рынку может стать сильным драйвером для Индекса МосБиржи. Развитие ситуации на Ближнем Востоке важно для нефтегазового сектора. При срыве переговоров США и Ирана дефицит топлива на рынке может усилиться, что увеличит привлекательность акций НОВАТЭКа и ЛУКОЙЛа.
Инструменты:
🔹 Сбербанк (SBER)🔹НОВАТЭК (NVTK)🔹ЛУКОЙЛ (LKOH)🔹Т-Технологии (T)🔹Хэдхантер (HEAD)🔹Озон (OZON)🔹 ИКС 5 (X5)
📍 Денежный рынок: защита и стабильность
- Фонды денежного рынка позволяют размещать капитал в высоколиквидные инструменты — эти средства можно использовать в случае появления интересных идей на рынке акций и облигаций.
- Роль в портфеле: стабильность, ликвидность, минимальная волатильность.
- Что дальше: сохраняем стабильную долю, пока процентные ставки остаются высокими.
Инструменты:
🔹БПИФ «Альфа-Капитал Денежный рынок» (AKMM)
Пример состава портфеля «Баланс»
