Услуги страдают сильнее производства, сводный PMI в зоне замедления уже 3 месяца подряд

😱

Очередные данные от S&P Global намекают на то, что с потребительской активностью в нашей стране, вероятно, все не так уж и здорово.

❗️Индекс PMI в секторе услуг снизился до 48,7 п. в мае с 49,7 п. месяцем ранее

❗️Сводный индекс снова в зоне снижения деловой активности — 49,2 п.

Примечательно, что в последний месяц весны ситуация оказалась несколько нетипичной. Если обычно общий индекс на себя «вытягивали» услуги, где деловая активность сохранялась более высокой, то в мае ситуация оказалась обратной и деловая активность в промышленности немного сгладила общую просадку по экономике.

🤷‍♂️ Особого улучшения ситуации не проглядывается

Количество новых заказов падает, клиентский спрос снижается, объемы производства услуг идут на спад третий месяц подряд, причем майское снижение было самым быстрым с сентября 2025 года.

Уверенность в улучшении ситуации на горизонте 12 месяцев упала до минимума за последние 3,5 года — понижение покупательной способности делает свое дело.

Не изменился и тренд по занятости — она закономерно продолжила снижаться на фоне снижения объемов новых заказов и производства.

🤨 Самая интересная часть — инфляция

S&P Global отдельно отметило, что темпы роста отпускных цен продолжили снижаться уже четвертый месяц подряд после скачка в январе на фоне повышения НДС.

При этом ключевым проинфляционным фактором, как и в случае с производственным сектором, стали издержки производства — по-видимому, речь все так же про сырье, хотя, на наш взгляд, сектор услуг здесь гораздо слабее зависим от мировой конъюнктуры и больше опирается на цены импорта, во многом зависящие от курса рубля.

⚪️Все как всегда — не очень хорошо, но не критически плохо

С начала этого года общий тренд не меняется, по крайней мере, если опираться на индексы PMI. Никакого улучшения ситуации в экономике пока не просматривается, и уж точно нельзя говорить о каком-то перегреве экономики. Но и рецессия сейчас явно не просматривается.

В майском релизе, на наш взгляд, самое интересное — это замечание по поводу инфляции в услугах. Если в майских данных по инфляции от Росстата мы увидим то же замедление темпов роста цен на услуги, то для ЦБ это явно будет позитивным сигналом.

#PMI #ДКП #ЦБ