Почему я купил $NVTK? Асимметричная ставка на лёд, Иран и микрочипы.

Регулярные круглогодичные поставки СПГ на восток по Северному морскому пути должны начаться в навигацию 2026–2027 годов.

То есть уже этой зимой, раньше возможно было только летом доставлять.

Новатэку больше не нужно гнать супер-газовозы через весь океан. Они запустили перевалочные хабы. Еще в 2023 году компания пригнала из Южной Кореи два гигантских плавучих хранилища (Saam FSU и Koryak FSU) и поставила их в Мурманске и на Камчатке. Дефицитные ледоколы теперь работают как «маршрутки»: они пробивают только ледовый участок и сбрасывают газ на Камчатке. А оттуда его забирает огромный теневой флот обычных, дешевых СПГ-танкеров. Плюс, Росатом ввел новые атомные ледоколы, которые позволяют проводить суда более низкого ледового класса круглый год.

Почему СМП так важен для России и Новатэка? Первое — сроки: 20 дней вместо 50. А главное, суда идут в Азию по территориальным водам РФ. То есть никто не остановит и не захватит судно.
Это снижает давление санкций и давление на теневой флот.

Переход на логистику без зимних пауз повлияет на стоимость акций через три главных механизма:
Исчезнет «скидка за риск». Сейчас инвесторы боятся, что из-за санкций США и Европы «НОВАТЭК» вообще не сможет продавать зимний газ. Когда восток СМП откроется на 365 дней в году, этот страх исчезнет. Акции сразу вырастут в цене.

Вырастут доходы и дивиденды. Компания начнет продавать СПГ в Азию круглый год без простоев. Больше продаж — выше чистая прибыль.

Поскольку «НОВАТЭК» стабильно отдает акционерам половину своей прибыли, инвесторы будут ждать повышения дивидендов, что всегда подталкивает котировки вверх.

Повысится общая стабильность. Деньги на счета компании начнут приходить равномерно каждый месяц. Инвесторы любят предсказуемый бизнес, поэтому будут охотнее скупать бумаги «НОВАТЭКа» в свои портфели.

Да, проблема американских санкций полностью никуда не делась. Из-за чего компания испытывает дефицит иностранного оборудования. Задерживается строительство проектов.

Нооо…
Есть Иран, есть высокая вероятность эскалации конфликта. Но рынок будто думает, что мир практически подписан. Кое-что напоминает.
Это дополнительная асимметричная ставка, которая даст не просто рост акций из драйверов описанных выше, а даст взрывной рост.
Как?

Ну если очень коротко, Иран начнет бить по энергетике ближнего востока, и окончательно перекроет Ормузский пролив, что взвинтит цены на газ/нефть.

Через Ормузский пролив идет СПГ из Катара и ОАЭ (это около 20% всего мирового СПГ). Если Иран перекрывает пролив — эти 20% мгновенно исчезают с рынка. Ценовой эффект может быть не сразу, и мы это видим, но время идет, хранилища пустеют.

Для американцев это рост инфляции, в сумме с другими проблемами это стагфляция.
Продавать газ союзникам уже не вариант, нужно свои рынки успокаивать.
Ближний Восток выпадает.
Остается Россия и Австралия

Япония, Южная Корея, Тайвань взвоют и будут требовать от союзников (США) действий.

А США может только разрешить покупать Российский газ. Это не будет отмена санкций, это будет «временная мера». Индульгенция. Но по факту, снятие санкций, просто другими словами) может и доступ к оборудованию откроется, кто знает.

И США не смогут отказать, иначе остановятся заводы по производству Чипов. А чипы из этих 3 стран используются для ИИ и ВПК. Допустить такого нельзя.

Япония — по данным на 2019 год, доля газа в электрогенерации страны достигала 34%. При этом внутренние возможности газодобычи ограничены, поэтому страна импортирует почти весь необходимый природный газ в виде сжиженного природного газа (СПГ).

Южная Корея также зависит от импорта природного газа. По данным на 2023 год, около 61,5% электроэнергии было произведено с использованием ископаемого топлива.

Тайвань особенно уязвим в этой зависимости. На острове нет собственных природных ресурсов, включая газ, и он полностью зависит от импорта энергоносителей. При перебоях с поставками газа заводы TSMC — одного из крупнейших производителей микрочипов в мире — могут остановиться.

Сейчас, эти страны выживают за счет газовых Резервов, которые подойдут к критически низкой отметке летом-осенью. Тайвань так вообще имеет резервы всего на 14-20 дней.

Да, сейчас США поставляет газ и затыкает эту дыру. США уже ставили на паузу выдачу новых лицензий на экспорт СПГ (это было при Байдене). Если внутри США газ подорожает из-за мирового дефицита, они 100% закроют экспорт, чтобы спасти свою экономику.

А почему эскалация в Иране неизбежна и что будет с мировой экономикой в следующих материалах.


Что думаете по этому сценарию? Держите НОВАТЭК в портфелях?

Источник: t.me/lexo_capital