Евроставка, доллар, рубль и куда его несет

Решение Европейского центробанка не менять процентные ставки на апрельском заседании были принято с небольшим перевесом голосов, свидетельствует опубликованный в четверг протокол. Признаки устойчиво высокой инфляции уже настолько сильны, что игнорировать шок от скачка энергоносителей невозможно, сказали в ходе обсуждений некоторые чиновники.

«Несколько членов совета управляющих отметили, что они были бы не против повысить ставки уже на этом заседании, если бы такой вариант рассматривался», — показал протокол заседания ЕЦБ, прошедшего 29-30 апреля.

«Всё менее вероятно, что пассивный подход без каких-либо изменений денежно-кредитной политики будет уместен», — сообщил регулятор.

Согласно исследованию, около двух третей опрошенных семейных офисов ожидают, что доверие к американской валюте как к резервной ослабнет в течение года. Опрос проводился в период с января по конец марта, то есть до того, как доллар начал демонстрировать опережающую динамику по отношению ко многим другим валютам, пишет Reuters. Всего швейцарский финансовый конгломерат опросил 307 клиентов по всему миру. Средний размер чистых активов участвовавших в исследовании семей составил $2,7 млрд.

Почти половина опрошенных пришли к выводу, что имеют избыточный объем вложений в американскую валюту по различным классам активов, отметил стратег UBS Максимилиан Кункель в изложении Reuters. Планы по сокращению позиций в активах, номинированных в долларах, отражают более масштабный пересмотр инвестиционных портфелей с высокой концентрацией в США, выяснил банк. Семейные офисы планируют нарастить долю акций развивающихся рынков и инфраструктурных проектов, одновременно урезая вложения в недвижимость.

Геополитические конфликты стали главной причиной для беспокойства с огромным отрывом, что заставляет семейные офисы сочетать изменение структуры распределения активов со стратегиями мультишоринга (распределение активов между разными странами), отметил UBS.

Контекст

Несмотря на взлет индекса доллара в последнее время до многонедельных максимумов на фоне ближневосточного конфликта, спроса на защитные активы и ожиданий, что ФРС США может повысить процентные ставки к концу года, долгосрочно его структурная неуязвимость остается под вопросом, писал в апреле финансист и член комитета ACI по валютным операциям Сергей Романчук. В то же время глобальные позиции доллара как главной резервной валюты планеты остаются стабильными: в нем номинированы более 56% мировых официальных резервов, он по-прежнему доминирует в международных расчетах.ㅤ

Относительно доллара рубль сейчас находится на самом высоком уровне с февраля 2023 года. В сравнении с минимумом начала 2025 года он укрепился к американской валюте более чем на 60%: сейчас американская валюта стоит около 71 рубля против 115 рублей на 1 января 2025-го, констатирует FT.

Ралли рубля с начала прошлого года в основном объясняется торговым дисбалансом: Россия продает за рубеж больше, чем импортирует ее экономика. Многие каналы для оттока капитала, включая выплату дивидендов и переводы через Swift, остаются закрытыми, отмечает издание.

Чего ждать от рубля?

Аналитики российского Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) назвали рубль «существенным риском» для бюджетных доходов России. По их оценке, к концу текущего года государство может недополучить 1,6–1,7 трлн рублей ($22,5–24 млрд). Но, несмотря на давление на бюджет, Москва вряд ли прибегнет к «нестандартным» мерам, чтобы ослабить рубль, считают в ЦМАКП.

«[Российский] Центробанк по-прежнему исходит из того, что плавающий курс помогает экономике подстраиваться под внешние шоки», — заявил финансист и член комитета ACI по валютным операциям Сергей Романчук. По его словам, финансовые власти РФ могут пересмотреть такой подход только в том случае, если рубль укрепится «до действительно экстремальных уровней», пишет FT.

Что с экспортом нефти из РФ

По данным Centre for Research on Energy and Clean Air (CREA), в марте 2026 года, то есть в первый полный месяц после начала войны в Иране, выручка России от экспорта ископаемого топлива подскочила на 52% к февралю — до €713 млн в день. Физические объемы экспорта выросли гораздо скромнее — на 16%. Главный вклад дала нефть: доходы от ее экспорта выросли на 94% — до €431 млн в день, в том числе от поставок морем — на 115%, до €372 млн в день. При этом натуральные объемы морского экспорта нефти увеличились на 29%.

В апреле выручка продолжала увеличиваться, но объем отгрузок просел. Согласно подсчетам CREA, совокупная выручка от экспорта ископаемого топлива из России выросла еще на 4% месяц к месяцу — до €734 млн в день, несмотря на падение реальных объемов на 7%.

Приток средств от розничных инвесторов на фондовый рынок РФ в первом квартале 2026 года был максимальным с начала наблюдений в 2021 году и составил 910 миллиардов рублей, сообщил в обзоре ЦБР.

Привлекательность вложений в ценные бумаги росла на фоне снижения ставок по депозитам, указал регулятор.

Благодаря рекордному притоку средств активы клиентов брокеров увеличились за квартал на 9%, до 13,3 триллиона рублей. Инвесторы отдавали предпочтение долговым бумагам, хотя их доля в портфелях сократилась – с 38% до 36%. Чаще всего они приобретали долгосрочные облигации федерального займа – со сроком погашения свыше 10 лет, а также среднесрочные облигации эмитентов с высоким кредитным рейтингом.