Обычно летом, с конца апреля по конец сентября, перед промежуточными выборами американские акции падают. Повторится ли история?

Американский фондовый рынок демонстрировал уверенный рост перед выходными в честь Дня памяти, поскольку индекс S&P 500 в пятницу закрепил восьмую неделю подряд роста — самую длинную серию роста с 2023 года.

Основные индексы продолжали расти, даже несмотря на то, что рост доходности облигаций по всему миру начал усиливать давление. Однако по мере приближения июня технические аналитики предупреждают об опасности.

По данным анализа Dow Jones Market Data, летние месяцы в годы промежуточных выборов, как правило, сложны для фондового рынка. Он показал среднее падение на 2,8% для S&P 500 SPX с конца апреля по конец сентября в эти годы.

Но этот период промежуточных выборов начался иначе. Вместо этого индекс вырос на 3,7% в мае. Исторически сложилось так, что несколько крупных потерь несколько искажают данные. В тот же период в 1930 году индекс S&P 500 упал более чем на 25%. В 1974 году он снизился на 29,6%. В 2002 году падение составило 24,3%. Все это были годы промежуточных выборов.

Даже без учета этих лет историческая динамика индекса была лишь незначительно выше — средний прирост составил 0,006%. И все же, несмотря на то, что акции в последнее время продолжают торговаться на рекордных уровнях, индекс волатильности Cboe VIX остается на уровне 16,7%. Аналитики, включая Charlie McElligott из Nomura, отмечают, что это необычно высокий уровень для VIX на фоне сильного восходящего тренда рынка. По словам Charlie McElligott, это может сигнализировать о том, что что-то не так под поверхностью.

Профессиональные инвесторы делятся своими мыслями по поводу этого в целом непростого периода для фондового рынка. По словам Jeffrey Hirsch, генерального директора Hirsch Holdings и главного редактора Stock Trader’s Almanac, в годы промежуточных выборов инвесторы часто испытывают больше беспокойства, поскольку внимание переключается с корпоративных доходов и экономики на политическую борьбу за контроль над Вашингтоном.

Как правило, происходит «значительное усиление политической борьбы за контроль над Конгрессом», и партия президента часто теряет места, сказал Хирш в телефонном интервью. Эта неопределенность может негативно сказаться на настроениях инвесторов, особенно в тот период года, который обычно сложен для фондового рынка даже в нормальных условиях.

По данным Stock Trader’s Almanac, «слабое место» четырехлетнего президентского цикла обычно приходится на второй и третий кварталы лет промежуточных выборов, или примерно с апреля по сентябрь. Хотя Хирш заявил, что не ожидает падения акций в медвежий рынок в этот период 2026 года, он отметил, что рынок может быть, по крайней мере, «боковым и волатильным».

Jay Hatfield, генеральный директор Infrastructure Capital Advisors, указал на общие сезонные риски, отметив, что май и сентябрь исторически были более слабыми месяцами для акций.

Частично эта закономерность отражает ритм рыночного календаря, сказал Хэтфилд. «Жадность возникает во время сезонов отчетности, а страх – после», – сказал он в телефонном интервью. Другими словами, периоды отчетности, как правило, приносят хорошие новости, касающиеся конкретных компаний, которые могут поддержать акции, в то время как периоды после отчетности часто заставляют инвесторов больше сосредотачиваться на макроэкономических рисках, политике и геополитике. 

По словам Хэтфилда, эта динамика особенно заметна в этом году. Высокие корпоративные доходы помогли поддержать рынок, особенно в областях, связанных с искусственным интеллектом и технологиями. Но вне сезона отчетности инвесторам приходится сталкиваться с опасениями по поводу конфликта с Ираном, роста цен на нефть и риска того, что возобновление инфляционного давления может осложнить действия Федеральной резервной системы в отношении процентных ставок.

Тем не менее, Хэтфилд отметил, что предстоящие промежуточные выборы в конечном итоге могут привести к более благоприятной для рынков ситуации, характерной для истории: разделенному правительству. В настоящее время республиканцы контролируют обе палаты Конгресса, имея эффективное большинство 53-47 в Сенате и небольшое преимущество в Палате представителей. Считается, что у демократов более ясный путь к победе в Палате представителей, чем в Сенате, хотя оба исхода остаются неопределенными.

Разделенный Конгресс может затруднить принятие любой из партий существенных изменений в налогообложении, расходах или регулировании. Это произойдет на фоне того, что корпоративные налоги остаются низкими по историческим меркам, что снижает риск крупных политических потрясений, сказал Хэтфилд.

«Тупик, как правило, отлично подходит для акций», — добавил он.

Исторические закономерности — лишь ориентир, а не правило. Каждые промежуточные выборы проходят на фоне различных экономических и политических условий, и на перспективы этого года по-прежнему могут влиять инфляция, Федеральная резервная система и противостояние за контроль над Ормузским проливом.

Индексы S&P 500, Nasdaq Composite COMP и Dow Jones Industrial Average DJIA завершили пятницу ростом, показав недельный прирост по всем трем индексам. 
www.marketwatch.com/story/stocks-tend-to-sink-during-the-summer-before-midterm-elections-will-history-repeat-itself-74e5dcc7?g=b52454e8-a2ed-4113-97f2-3c2712556ead&mod=mw_rss_bulletins