В марте Турция ликвидировала почти все свои американские казначейские облигации, чтобы защититься от обвала лиры

Два месяца назад, в конце марта, мы сообщали, что Турция в панике, пытаясь получить долларовое финансирование, активно распродавала свои золотые резервы. Режим Эрдогана использовал эти доллары, чтобы предотвратить обвал турецкой лиры, а также для оплаты импорта энергоносителей, цены на которые внезапно резко выросли в результате войны с Ираном.
Резкая распродажа золота Турцией (и другими развивающимися рынками) стала причиной обвала цен на золото, которые упали более чем на 1000 долларов с почти исторического максимума в начале войны до уровня чуть более 4000 долларов к тому времени, когда Турция завершила продажу большей части своего золота. Затем, в начале этой недели, мы получили еще одно подтверждение безудержной распродажи активов в Турции, когда последние данные центрального банка показали, что валютные резервы Турции в марте сократились за самый большой месяц за всю историю наблюдений, поскольку война с Ираном спровоцировала глобальные распродажи активов развивающихся рынков и ослабила лиру. Согласно данным платежного баланса, официальные резервы Турции в марте сократились на 43,4 миллиарда долларов. Частично это снижение отражает государственное вмешательство для компенсации оттока портфельных инвестиций. Между тем, дефицит текущего счета увеличился до 9,7 миллиарда долларов в марте с 7,3 миллиарда долларов в феврале в результате резкого роста цен на сырьевые товары.Турция, крупный импортер энергоносителей, сильно пострадала от роста цен на нефть и газ, вызванного фактическим закрытием Ормузского пролива и связанными с этим перебоями в мировых поставках сырой нефти и нефтепродуктов. Тем временем мировые банки начали менять свой ранее благоприятный прогноз по лире, ссылаясь на стремительно растущий дефицит текущего счета. Если инфляционное давление сохранится, у Турции не останется иного выбора, кроме как провести очередную ускоренную девальвацию турецкой лиры. «Поскольку международные институты продолжают повышать свои прогнозы средних цен на нефть на 2026 год, сбои в цепочках поставок и сохраняющаяся региональная напряженность, а также их потенциальное негативное влияние на доходы от транспорта и туризма, поддерживают риски повышения прогнозов на конец года» для Турции, — заявил экономист из Стамбула Халук Бурумчекчи. Глава Центрального банка Турции Фатих Карахан заявил на прошлой неделе, что соотношение дефицита текущего счета к валовому внутреннему продукту в этом году будет «ниже исторических средних показателей», признав при этом риски роста. Однако, как мы уже говорили в марте, хотя продажа золота является явным проявлением отчаяния для Турции, которая в последние годы приложила немало усилий для создания значительного запаса золота, и это понятно для режима, внезапно оказавшегося в кризисе долларового финансирования, более важный вопрос заключается в том, поступила ли Турция так же со своими запасами казначейских облигаций, которые гораздо более ликвидны и, следовательно, гораздо менее склонны влиять на рынок даже в случае значительной ликвидации. Как мы сегодня узнали, ответ однозначно положительный. Согласно расчетам Bloomberg, основанным на данных Министерства финансов США, Турция продала почти все свои казначейские облигации США в марте, активизировав усилия по поддержке своей валюты в первый месяц войны с Ираном. Объем казначейских облигаций, находящихся в распоряжении Турции, к концу марта сократился до 1,8 миллиарда долларов по сравнению с 16 миллиардами долларов в предыдущем месяце, показали данные. Эта цифра включает ценные бумаги, находящиеся в распоряжении центрального банка и других турецких организаций, включая корпорации.Падение совпало с распродажей на турецких рынках после начала конфликта на Ближнем Востоке, что привело к резкому росту цен на нефть. Центральный банк незамедлительно принял меры для предотвращения обвала лиры, ужесточив условия финансирования и распродав валютные и золотые активы. Его интервенции также включали обмен золота из резервов, хотя теперь, когда он также избавился от большей части своих последних долларовых резервов, эти обмены почти наверняка в конечном итоге вынудят Турцию передать все заложенное золото. В феврале 2025 года объем турецких казначейских резервов достиг 21 миллиарда долларов после того, как страна потратила год на их восстановление. Примерно десять лет назад этот показатель достиг пика в 80 миллиардов долларов, после чего неуклонно снижался по мере ухудшения отношений с США из-за ряда политических и геополитических споров, а также в связи с постоянной продажей Турцией резервов для поддержания плавной девальвации лиры. Несмотря на интервенции, лира остается под давлением, поскольку война затягивается. На прошлой неделе центральный банк повысил целевой показатель инфляции на конец года с 16% до 24% после того, как данные показали, что годовая инфляция ускорилась до 32,4%. Турецкие облигации также понесли значительные потери, доходность 10-летних облигаций достигла рекордного уровня в 35,75%. Теперь, когда у Турции больше нет золота или государственных облигаций для защиты валюты, следует ожидать резкого и болезненного падения курса валюты, который пять лет назад составлял менее 10 по отношению к доллару, а сегодня достиг рекордных 45,6.перевод отсюда

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал