Экономика РФ продолжает охлаждаться

По данным Росстата, ВВП России в первом квартале снизился на 0,2% г/г. Эта динамика является реакцией экономики на высокую стоимость заимствований, жесткие кредитные условия и охлаждение потребительского спроса. Замедление пришло на смену уверенному росту 2023–2024 годов. Главная задача властей в этих условиях не допустить разгона инфляции и при этом не свести на нет деловую активность высокой ключевой ставкой.

Инфляционные тренды обеспечивают Банку России возможность для снижения ставки. В апреле рост потребительских цен составил лишь 0,14% после 0,6% в марте, а за первые четыре месяца — 3,11% против 3,12% годом ранее.

Минэкономразвития снизило прогноз роста ВВП на 2026 год до 0,4%, Банк России сохраняет диапазон 0,5–1,5%, а консенсус аналитиков, опрошенных регулятором, предполагает повышение базового показателя экономики в пределах 1%. Мы сохраняем ориентир в диапазоне 0,3–0,8%. В июне прогнозируем снижение ключевой ставки еще на 50 б.п., до 14% годовых. К концу года возможно ее уменьшение до 11,5–12,5%, если инфляция продолжит замедляться, а новых внешних шоков не произойдет.