📰 Еженедельный обзор рынков: Проблема пирамиды госдолга за рубежом актуализировалась из-за разгона инфляции

Валютный рынок

Рубль продолжил укрепляться на прошедшей неделе, открывая возможности для роста импорта со стороны населения в мае, компании все еще не могут нарастить импорт оборудования из-за запретительных ставок по банковскому кредиту, а для инвесторов очень интересным выглядит накопление валютных активов, но есть один нюанс.



В какой валюте Вы предпочтете сберегать? Укрепляются к доллару валюты стран-экспортеров товаров: китайский юань, южноафриканский ранд, мексиканское песо, российский рубль чувствуют себя отлично, а вот валюты стран-импортеров: доллар США, йена, британский фунт, индийская рупия, наоборот среди пострадавших. Более того, валюты развитых стран выстроили огромные пирамиды госдолга и японская начинает качаться. Доходность японского 10-летнего долга выросла до 2,7% и не собирается останавливаться, Банк Японии устраивает интервенции, защищая уровень 160 йен за доллар, но это помогает лишь локально, поднять ключевую ставку до требуемых уровней невозможно, т.к. обслуживание долга уже вышло на первые позиции в расходах бюджета. Вопрос времени когда дыры в балансах банков и НПФ от HTM позиций в госдолге Японии начнут выходить на свет. Последствия проблем в странах ЮВА 1997 года в России все отлично помнят.
Ситуация в Британии, Франции, Италии не многим лучше, американский 30-летний долг на этой неделе пробил отметку в 5%, в том числе на потребности Японии в долларах для проведения интервенций. Последствия японских проблем могут быть значительными именно для развитых стран.

Процентные кривые
 

Процентные кривые за неделю практически не изменились: банки прекратили снижать ставки по депозитам, а минфин продолжает упорно размещать длинный долг, хоть спросом он не пользуется. Вероятно, банки выбрали внутренние лимиты на длинные ОФЗ и продают во вторичный рынок большую часть приобретенных на аукционах Минфина бумаг. Конечными покупателями госдолга становятся физические лица и доверительное управление, благо переток из депозитов в ОФЗ действительно существует.

Рынок акций

В очередной раз подтверждается логика валютного ценообразования на российском рынке акций. Падение индекса MOEX началось ровно после касания индексом RTS ~1160 пунктов, с начала 2025 года это непреодолимая черта. Пока продолжается период «донастройки экономики» выше акции расти не будут. Летом нас ждет много дивидендных отсечек, что сохранит канал 1066-1160.

Полное содержание еженедельного выпуска доступно в блоге «Рациональные инвестиции» на всех видео-платформах:

🔹Профицит торгового баланса – это не только нефтегаз

🔹Минэк спрогнозировал стагнацию и в 2027 году

🔹Доллар снижается ко многим валютам развивающихся стран

🔹Доллар выглядит более крепким относительно валют развитых стран

🔹US Treasuries упали — DXY вырос. Интервенции Банка Японии

🔹Безвыходная ситуация у Японцев

🔹Нефть остается дорогой, но физический экспорт России падает

🔹Товарные рынки продолжают расти

🔹Золото растет, а Полюс Золото стоит на мете с начала 2025 года

🔹Американский рынок подал разворотный сигнал, аналогичный пику .com

🔹Инфляция в России затухает, основная угроза – предложения по М. Решетникова по тарифам

🔹ОФЗ – тихая гавань на фоне мировых проблем с госдолгом, но инвесторы в нее не верят

🔹Процентные кривые за неделю

🔹Физлица накапливают акции

🔹1160 по RTS как предел роста пока идет СВО

🔹Отраслевая динамика и действия с портфелем акций

🔹Отработка прогнозов