Есть в экономике такая штука – инфляционная спираль.

Работает она просто: народ видит, что цены растут, и думает: «Надо срочно покупать холодильник / диван / лодку, а то завтра будет ещё дороже». Спрос резко идёт вверх, продавцы только рады поднять цены. Круг замыкается.

📊 Инфляционная спираль тесно связана с инфляционными ожиданиями: если и бизнес, и народ ждут, что цены растут – они именно поэтому и растут.

Кстати, когда ЦБ РФ говорит о том, что «инфляционные ожидания населения снизились» − он как раз производит т.н. «словесные интервенции», призванные повлиять на разрыв порочной петли в головах. Получается это или нет – другой вопрос.

💡 Но иногда ожидания инфляции приводят к противоположному эффекту, который мне, как собственнику бизнеса, очень любопытно разобрать. Это так называемая обратная инфляционная спираль – или рецессионная / дефляционная.

Считается, что она проявляется при отрицательных ставках в экономике, но она может возникнуть в очень необычных обстоятельствах.

Например, совсем недавно она проявилась в авиаотрасли в связи с кризисом в Иране. Следите за пальцами.

Из-за Ормузского пролива цены на нефть и нефтепродукты резко взлетели, в т.ч. на керосин. А керосин – это 20-40% всех затрат авиакомпаний, т.е. прям очень много. Учитывая это, по всем законам экономики цены на авиабилеты должны были взлететь – т.е. инфляция издержек должна была переложиться в инфляцию на конечный продукт.

⏬ Но всё произошло ровно наоборот. Авиакомпании понимают, что «золотые» билеты никто покупать не будет – поэтому начали снижать цены и вводить экстренные скидки. Так, по данным FT, уже сейчас на 15 популярных средиземноморских маршрутах цены рухнули на 10%+, а на самый популярный маршрут Милан-Мадрид – аж минус 44%.

По идее, это должно простимулировать спрос, но произошло ровно наоборот. Люди решили: «Кругом хаос, топливо дорожает, небезопасно – не полетим».

Авиакомпании, у которых и так финансовый кризис, в отчаянии начали закидывать пассажиров скидками. Но люди в ответ вообще перестали покупать авиабилеты: «Мол, и так дёшево – подешевеет и станет безопаснее – полетим».

В результате авиакомпании начали получать убытки на операционном уровне, сворачивать рейсы, кто-то вообще обанкротился. Например, Spirit Airlines.

Ещё до войны в Иране у Spirit Airlines были долги более $3 млрд, набранные со времён ковида. Компания объяснила свой крах «резким ростом цен на авиационное топливо, которые удвоились с начала войны между США и Ираном, а также другими факторами, оказывающими давление на бизнес».

В общем, спираль закрутились по нисходящей: падение спроса → коллапс перевозчика → ещё больше пассажиров решили не рисковать → падение спроса

❕ Самая знаменитая дефляционная спираль – Великая депрессия в США (1929-1933). С 1929 по 1932 год цены в среднем упали на 23%, на пике дефляция достигала -10,3%. Падение цен на 25-30% не облегчило жизнь, а наоборот: реальная стоимость долгов выросла, должники распродавали активы, банки банкротились. Вместо восстановления экономика погружалась в ещё большую яму.

Второй классический пример – «потерянное десятилетие» в Японии (1991-2001). После краха финансового пузыря цены продолжительное время падали, и ни снижение ставок, ни количественное смягчение не помогли разорвать порочный круг. Экономика застыла в стагнации почти на десять лет.

⚡️ Суть простая и пугающая одновременно: ожидания людей способны загнать экономику в состояние, когда снижение цен только усугубляет проблемы. Если бизнес в ответ на падение спроса просто режет цены – не факт, что спасётся.

В дефляционной спирали главное – не цена, а страх и неопределённость. Сначала это душит спрос, потом – сам бизнес. И остановить это гораздо сложнее, чем разогнать инфляцию.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy и канал в МАХ max.ru/join/zufD-8BN8LHpjz788qsRV8AEpBjj2imDf6_uksr89tU