❗️❗️Рейтинг под угрозу: как один день задержки может обрушить бонды Самолета

Позавчера у крупнейшего в России застройщика ГК Самолет возникли проблемы при перечислении денежных средств при выплате купонов сразу по трем выпускам Самолет 01, СамолетP20 и СамолетP19. Как утверждает сама компания, деньги в НРД были перечислены 4 мая, но из-за технического сбоя средства зачислились только после полуночи — 5 мая. В итоге купонный платёж попал в реестр с задержкой на один день, хотя сама компания заявляет, что все обязательства будут выполнены в срок до 7 мая.

Формально это технический дефолт, и для облигационеров Самолета это повод насторожиться. Если вспомнить Евротранс, то первое неисполнение своих обязательств в череде подобных они тоже обосновывали техническим сбоем, однако последующие события говорят все же в пользу именно напряженной ликвидности как основной причины неисполнения своих обязательств по различным инструментам в срок. Если смотреть их отчетность за 2025 год, рост выручки там обеспечен за счет экономии на процентах по эскроу-счетам, а выручка от продажи недвижимости падает. А с учетом того, что долговая нагрузка у компании высокая, соотношение чистый долг/EBITDA по стандартной методике 3,6х с учетом средств на эскроу-счетах — это дополнительный фактор давления. Из-за высоких начисленных процентов компания по итогам года получила убыток, коэффициент покрытия процентных платежей менее единицы.

Разумеется, мы допускаем, что это причиной несвоевременного зачисления денежных средств в НРД действительно может быть технический сбой, но даже в этом случае рейтинговые агентства могут обратить внимание на инцидент и пересмотреть кредитный рейтинг девелопера вниз или поставить его под наблюдение, если у них будут достаточные основания сомневаться в достаточной ликвидности у девелопера. Пока паники в облигациях Самолета нет, но инвесторы явно теперь стоит следить за своевременностью платежей гораздо внимательнее.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+Q41IvdnG42QzZGEy
---
Держите облигации Самолета или уже вышли из позиции?