Очередь за облигациями теперь длиннее, чем за акциями?

Очередь за облигациями теперь длиннее, чем за акциями?

Похоже, российский рынок окончательно вошёл в новую фазу. Если раньше частные инвесторы искали «иксы» в акциях и IPO, то теперь главный инвестиционный фетиш — стабильный купон и заветные «20%+ годовых».

В апреле физлица вложили в облигации рекордные 265,5 млрд ₽ — это +57% год к году. Общий объем сделок вырос на 66% и достиг 436 млрд ₽.

Структура покупок:
— 63% — корпоративные облигации
— 37% — ОФЗ и региональные бумаги

С начала года сделки с облигациями совершили уже более 1,3 млн человек. А число активных участников в корпоративных бондах впервые превысило 100 тыс. человек в день.

Облигации уже обогнали акции по ликвидности

📉 Оборот рынка акций в апреле 2026:
— 2,64 трлн ₽
— минус 37% год к году
— минус 24% к марту

📈 Оборот облигационного рынка:
— 4,49 трлн ₽

То есть облигации уже почти в 1,7 раза ликвиднее акций.

Еще в апреле 2025:
— акции: ~4,2 трлн ₽
— облигации: ~3,2 трлн ₽

Судя по динамике, депозитчики постепенно мигрируют:
вклад → фонд ликвидности → “ОФЗ+Корпораты+ВДО”.

Но есть нюанс: дефолты тоже растут

Пока инвесторы охотятся за высокой доходностью, статистика по дефолтам начинает выглядеть всё менее уютно.

2025 год

По данным «Эксперт РА» и Cbonds:
— первичный технический дефолт или дефолт допустили 35 компаний (включая ЦФА);
— в полноценный дефолт перешли:
▫️14 эмитентов облигаций;
▫️10 эмитентов ЦФА.

Для сравнения:
— в 2024 году подобных случаев было только 11;
— полноценный дефолт допустили лишь 4 эмитента.

I квартал 2026

Уже за первый квартал:
▫️11 новых случаев техдефолтов/дефолтов;
▫️это почти половина всего объема проблемных событий за 2025 год.

То есть пока толпа бежит фиксировать «20% без риска», рынок постепенно напоминает, почему доходность вообще бывает высокой.

Дефолты бывают даже у тех, кого “не принято” обсуждать

Отдельно интересна история с Открытие Холдингом (рейтинг АА-).

В апреле:
• 2 апреля — дефолт по 43-му купону серии 04;
• 3 апреля — техдефолт по купону БО-04;
• 16 апреля — полноценный дефолт по БО-04;
• 17 апреля — техдефолт по БО-06.

Ирония в том, что с 1 января 2025 Открытие присоединилось к БМ-Банку, а облигации структур группы до сих пор вполне бодро торгуются на бирже.

Например:
Открытие ФК Банк Б001Р (RU000A1035Y6, рейтинг АА) торгуется около 99% от номинала при купоне… 0,01%.

Когда-то там было ~8%, но после оферты купон снизили практически до нуля.

Погашение — 04.06.2026.

И вот тут возникает классический российский вопрос:

«Погасят или опять будет “техническая переоценка ожиданий инвесторов”?»