❗️❗️Фосагро – разбираем отчёт и подсвечиваем «моменты», за которыми стоит следить...

В 2025 году цены на удобрения росли: фосфорные удобрения выросли в среднем на ≈20%, а азотные на ≈10%. Давайте посмотрим, как это отразилось на результатах компании:

✅Выручка выросла на 13% до 573,6 млрд руб.

✅Скор. EBITDA выросла на 12% до 199,5 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 35% до 114,2 млрд руб.

✅FCF (свободный денежный поток) вырос на 10% до 19,8 млрд руб.

Результаты неплохие, особенно учитывая укрепление рубля в 2025 году на 23%, но давайте разберёмся, как прибыль смогла вырасти опережающими темпами.

☝️Основные причины:

• Прибыль по курсовым разницам – 11,3 млрд руб. против убытка 15,9 млрд руб. годом ранее.

• Отмена таможенных пошлин, которые в 2024 году увеличили себестоимость на 34 млрд руб.

Если корректировать прибыль на эти статьи, то она снизилась в 2025 году на 18% до 103,7 млрд руб.

❗️«Моменты», за которыми стоит следить:

• В 4 квартале 2025 года выручка сократилась (незначительно) при росте себестоимости.

• Расходы на серу и серную кислоту выросли в 3,4 раза до 41,2 млрд руб., и теперь это самая большая статья расходов в себестоимости.

• Атаки БПЛА на заводы компании.

• Рост долговой нагрузки из-за выплаты дивидендов в долг (по факту в рублях она не выросла из-за укрепления рубля, так как отражена бумажная прибыль 38,2 млрд руб. по валютному долгу).

• Рост финансовых доходов на 51% до 23,7 млрд руб.

• Слабый свободный денежный поток.

💡Ни для кого не секрет, что блокада Ормузского пролива приводит к росту цен не только на нефть и газ, но и на удобрения. Так почему акции Фосагро с конца марта упали почти на 15%?

Во-первых, на фоне конфликта на Ближнем Востоке в основном растут цены на азотные удобрения, которые занимают всего 20-25% в структуре продаж компании.

Во-вторых, блокада Ормузского пролива привела к сильному росту цен на серу и серную кислоту (самая большая статья себестоимости в 2025 году).

В-третьих, «моменты», которые мы разобрали, также могут негативно влиять на котировки.

Давайте подведём итог 👉Фосагро – операционно развивающаяся компания, которая подходит в дивидендный портфель, но везде есть риски или «моменты», за которыми нужно следить. Мы, в нашем премиальном клубе, как раз в первую очередь смотрим на риски, а потом уже на перспективы.

✅Справедливая цена акций (таргет) «Фосагро» на горизонте года, по нашим расчётам, составляет 7800 рублей.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+Q41IvdnG42QzZGEy

---

А вы вначале на что обращаете внимание: на риски или перспективы❓👇