Озон Фарма. Большие ожидания на будущее!

Вышел отчёт за 2025 год у компании Озон Фарма. Отчет понравился, так еще акции за последние полтора года не выросли в цене, хотя ситуация стала только лучше по всем направлениям (да-да, такое возможно)!





📌 Смотрим презентацию 👀

— Выручка и EBITDA. Выручка выросла на 24% до 31.6 млрд рублей. Рост выручки обусловлен: увеличением продаж в упаковках на 6% (рост представленности, активное участие в госзакупках) и ростом средней цены на 17% за счет роста доли более дорогих препаратов (включая новинки) и инфляции.

EBITDA cоставила 11,6 млрд руб., рентабельность осталась на уровне прошлого года (37%) — достойный результат для российского рынка. Кстати, из-за закупок иностранных компонентов компания является бенефициаром крепкого рубля в 2026 году.

— NET DEBT. В отличии от Промомеда Озон Фарма нормально поработал с NET DEBT, снизив значение с 10 до 9 млрд рублей, а NET DEBT упал до 0,8 по итогам года + у компании 59% долга набрано по плавающей ставке (средневзвешенная ставка по долгу 17%) => компания является бенефициаром снижения ключевой ставки и прибыль будет выше в 2026 году из-за уменьшения нетто-процентов. 

— FCF. Cоставил минус 0.4 млрд рублей, что является отличным результатом для компании в текущей стадии (повышенный Capex, проводимый под дорогой заемный капитал): просели в конце года по оборотному капиталу до минус 3,1 млрд рублей (жду обратного эффекта в 1 квартале 2026 года) + у компании активный период Capex на 4 млрд рублей (пик в 2026 году будет) + был максимум по нетто процентам на 2 млрд рублей.

📌 Мнение о компании 🧐

Из-за сильного отчета и коррекции акции дороговизна в компании ушла и P/E стал ниже 9 по итогам 2025 года (круто для компании — роста, хоть и дали скромный гайденс на 2026 год) + впереди кроется ряд перспектив, которые игнорирует рынок:

1) Окончание Capex в 2027 году (уже скоро) => уйдет Capex и появится взамен операционный поток

2) Нормализация долга и снижение ключевой ставки приведут к уходу нетто процентов, сжирающих приличную часть EBITDA

3) Разработка новых препаратов и тренд на импортозамещение в отрасли

4) Компания в будущем может рассчитывать на включение в индекс ММВБ

Вывод: отличный отчет, компания сильно нравится из-за большого количества драйверов для роста. Cубъективная позиция — близко к BUY!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest