💥 Эпоха убытков окончена: Как Ozon заработал первую прибыль

Легенды, привет! 👋

Всех, кто ждал момента, когда Ozon перестанет ‘жечь” деньги и начнет их зарабатывать можно поздравить, этот момент наступил. Отчет за первый квартал 2026 года — это отличный сигнал рынку, что бизнес  масштабировался и выходит на самоокупаемость.

💰 Финансы: Прибыль больше не случайность

Главная претензия к Ozon всегда была про отсутствие прибыли, но теперь все поменялось:

📌 Чистая прибыль: 4,5 млрд руб. (против убытка 7,9 млрд годом ранее). Это 4-й квартал подряд в плюсе. Компания пересмотрела свои планы: теперь цель не просто рост GMV, а стабильная годовая прибыль
📌 Выручка: 301 млрд руб. (+49% г/г). Важно: выручка растет быстрее оборота (GMV +36%), а значит, что Ozon всё лучше монетизирует свои услуги (рекламу, логистику, финтех)
📌 Скорр. EBITDA: 48,8 млрд руб., а рентабельность по EBITDA достигла рекордных 4,3% от GMV. Для маркетплейса это отличный показатель
📌 Денежный поток: Чистый операционный поток (OCF) взлетел в 3,7 раза до 120,5 млрд руб

🛍E-commerce: Ловушка лояльности

Здесь у нас интересные операционные метрики:

📌 Оборот (GMV): 1,14 трлн руб. (+36% г/г). Рост замедлился относительно прошлых лет, но на такой высокой базе всё равно впечатляет
📌 Заказы: Рост на 83% г/г до 807,7 млн. То есть обороты в деньгах растут медленнее, чем количество посылок, а это значит, что люди стали чаще покупать мелочевку и повседневные товары (FMCG), что является крючком, который держит клиента внутри экосистемы
📌 Частотность: Теперь это 42 заказа в год (ранее 27) на одного активного клиента. Ozon стал для людей ежедневной привычкой, как поход в магазин за хлебом, а ведь хлеб там и правда есть
📌 Эффективная логистика: Стоимость обработки одного заказа упала на 15% г/г., а на масштабе экономия превращается в миллиарды чистой прибыли

👑 Финтех: “Золотой гусь”

Финтех — превратился в полноценного банковского гиганта.

📌 43 млн активных клиентов
📌 Выручка: 59 млрд руб. (+59%)
📌 Депозиты: 620 млрд руб. (рост в 3 раза!). Люди доверяют Ozon Банку свои деньги, которые компания использует для кредитования продавцов и покупателей (BNPL)
📌 Транзакции: 60% платежей по картам Ozon теперь проходят вне маркетплейса. Ozon вышел в “большой мир” и конкурирует с классическими банками
📌 Важное нововведение: теперь в сегмент “Финтех” включили и Ozon Travel. Синергия банковских продуктов и тревела — очень грамотно для LTV клиента

💎Вишенка на торте: Дивиденды!

Совет директоров рекомендует выплатить 70 рублей на акцию — это мощный сигнал рынку.
✅ Отсечка: 26 мая 2026 г.

🔄Смена караула

Игорь Герасимов (CFO), который руководил финансами Ozon с момента IPO, покидает пост. Его место с 18 мая займет Екатерина Яновская (экс-директор по операционным финансам Озона с опытом в Яндексе и Microsoft).

Этим шагом компания смещает фокус на внутреннюю эффективность.

💡Что в итоге?

Плюсы:

✅ EV/EBITDA на уровне 6,5х — достаточно скромно для компании, которая растет на 50% в год. По сути, рынок всё еще оценивает Ozon с дисконтом за “риски роста”, хотя компания уже стала прибыльной
✅ Денежный поток вырос в 3,7 раза (до 120 млрд руб.). У компании большой объем средств на балансе (685 млрд руб.), что позволяет не бояться высоких ставок
✅ Дивидендный сюрприз: Первая рекомендация дивидендов (70 руб.) — исторический момент. Ozon аккуратно переходит в категорию “акций стоимости”

Риски:

❌ Потолок рынка: Темпы роста GMV замедляются — рынок e-commerce в РФ близок к насыщению
❌ Высокий ключ: ставка давит, хотя чистый долг/EBITDA в 1,8х выглядит комфортно
❌ Регуляторка: Государство всё внимательнее смотрит на маркетплейсы. Любые новые сборы или ограничения могут ударить по марже

Ozon начинает превращаться из рискованной ставки на будущее в фундамент российского ритейла. Текущие результаты — лучшие в истории компании.

Если вы верите в дальнейшее обеление экономики и рост онлайн-потребления — Ozon видится базовым активом в секторе. При сохранении такой динамики, потенциал для акций компании остается высоким.

Если понравилось, ставьте ❤️
______________________
Больше информации в Telegram: t.me/birthlegend