🏦 Сбербанк. Отчёт за 1 квартал 2026 года. Всё стабильно
Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю обзором финансовых результатов Сбербанка по МСФО за 1 квартал 2026 года.
— Чистые процентные доходы: 984,3 (+18,2% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 204,5 млрд руб (+0,6% г/г)
— Чистая прибыль: 507,9 млрд руб (+16,5% г/г)
Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ
📈 По итогам 1К2026 чистые процентные доходы банка выросли на18,2% г/г — до 984,3 млрд руб. благодаря росту объема работающих активов. В то же время чистые комиссионные доходы практически не сдвинулись с места, а именно прибавили символические 0,6% г/г и составили 204,5 млрд руб. В результате чистая прибыль в отчетном периоде выросла на 16,5% г/г — до 507,9 млрд руб.
*Показатель чистой прибыли Сбера отдельно в 1К2026 получился квартально рекордным относительно прошлых лет.
— рентабельность капитала (ROE) осталась без изменений на уровне 24,4%
— расходы на резервы выросли на 15,9% г/г — до 162 млрд руб.
— операционные доходы выросли на 15,8% г/г — до 303,5 млрд руб.
❗️В 1К2026 чистая процентная маржа составила 6,34%, что ниже на 0,12 п.п. чем на конец 2025 года. При этом относительно прошлого года показатель вырос на 0,2 п.п. Снижение в отчетном периоде обусловлено давлением жесткой ДКП. Аналогичная динамика наблюдается также и у других представителей банковской сферы.
*В отличие от большинства коллег по отрасли кредитный портфель Сбербанка демонстрирует положительную динамику. С начала года рост составил 1,9% — до 51,6 трлн руб.
–––––––––––––––––––––––––––
💼 Сколько дивидендов заработали?
Исходя из дивидендной политики в 50% от чистой прибыли МСФО, Сбербанк заработал на дивиденды за 1 квартал 2026 года порядка 11,2 рублей на акцию, что на 16% больше заработанных за аналогичный период прошлого года.
В базовом сценарии, если чистая прибыль Сбербанка по итогам 2026 года будет не менее 2 трлн рублей, то соответственно и дивиденды за этот период будут не менее 44 рублей на акцию (~13,7% ДД).
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
«Сюрпризов» не произошло: Сбербанк представил хороший отчет по итогам 1 квартала 2026 года, в котором отчитался о росте ключевых финансовых показателей. Из важного:
— опережают прогноз по рентабельности капитала: 24,4% против плановых 22%.
— чистая процентная маржа на уровне 6,34% пока выше плановых 5,9%.
— хорошо работают в плане отношения расходов к доходам: 26,7% против плановых 30-32%.
Стоит отметить, что менеджмент Сбера ожидает ключевую ставку ЦБ к концу 2026 года в диапазоне 12-13%. В связи с этим банком был удвоен портфель ОФЗ с 2,2 до 4,4 трлн руб. Банк ведет подготовительную работу под снижение ключевой ставки, которое повлечет положительную переоценку портфеля. Также в качестве дополнительного бонуса по итогам 2026 года Сбербанк ждет экономического эффекта от внедрения технологий искусственного интеллекта на уровне не менее 500 млрд руб.
В целом, всё стабильно. На текущий момент Сбербанк все ещё оценивается ниже 1 капитала (по P/B = 0,8x), что делает его привлекательным с точки зрения инвестиций.
Другое дело, что за последний месяц отечественный рынок снизился на 5%, что, в том числе, может быть связано с потенциальным налогом на сверхприбыль. Глава ВТБ считает, что данная инициатива не затронет банки. При этом менеджмент Сбера оценивает эту возможность как реальную и отмечает, что эффект от него будет неприятным.
Если windfall tax всё же затронет банковский сектор, то это определенно может подпортить идею в Сбере. Будем наблюдать за ситуацией.
#Сбербанк #SBER
