Промомед в 2025 году: взрывной рост бизнеса и первые дивиденды
💊 Крупная российская биофармацевтическая компания отчиталась за 2025 год, продемонстрировав впечатляющую динамику. Выручка выросла на 75,2% до 37,6 миллиарда рублей, что более чем в шесть раз превышает темпы роста всего фармацевтического рынка (11,6%). Валовая прибыль увеличилась на 79% до 25,4 миллиарда, EBITDA — на 86% до 15,3 миллиарда, а чистая прибыль подскочила на 149% до 7,9 миллиарда рублей.
📈 Ключевые драйверы роста — успешная коммерциализация новых препаратов в эндокринологии и онкологии. Сегмент эндокринологии прибавил 163% (препараты Тирзетта, Велгия ЭКО, Семальтара), онкология — 42% (Прадетро). Прочие препараты выросли на 8%. Рентабельность EBITDA улучшилась с 38% до 41%, а операционный денежный поток взлетел на 188%. Детальный анализ финансовых показателей и драйверов роста мы публикуем в Telegram-канале.
💰 Долговая нагрузка остаётся под контролем. Чистый долг вырос с 16,9 до 25,1 миллиарда рублей, но соотношение чистого долга к EBITDA улучшилось с 2,05x до 1,65x благодаря опережающему росту операционных показателей. Свободный денежный поток по-прежнему отрицательный (-4,3 миллиарда рублей), капитальные затраты снизились на 29%, а расходы на исследования и разработки выросли на 90%. Финансовые расходы увеличились вдвое — до 5 миллиардов рублей.
💸 Первые в истории дивиденды. Компания успешно выполнила прогноз на 2025 год и представила новые ориентиры на 2026-й: рост выручки на 60%, рентабельность EBITDA на уровне 45%. Основываясь на управленческой отчётности, генеральный директор предложит направить на дивиденды не менее 35% скорректированной чистой прибыли по МСФО за 2025 год. Расчётный дивиденд — около 11,8 рубля на акцию (доходность примерно 2,8%).
⚠️ Что сдерживает рынок. С момента последнего обзора акции выросли лишь на 9%. Причин несколько. Во-первых, при высоких темпах роста чистый долг увеличивается, а свободный денежный поток остаётся отрицательным. Во-вторых, расходы на R&D и CAPEX значительно превышают операционный денежный поток. В-третьих, запасы выросли с 6,3 до 11,6 миллиарда рублей, что может сигнализировать о снижении спроса. В-четвёртых, подавляющая часть выручки зависит от нескольких ключевых препаратов — это создаёт концентрационные риски.
🔮 Долгосрочный таргет остаётся на уровне 450 рублей с горизонтом 1–1,5 года. Однако ключевым фактором для переоценки станет не столько выполнение прогнозов, сколько работа компании над снижением чистого долга и выходом свободного денежного потока в положительную зону. В 2026 году рынок будет внимательно следить именно за этими показателями. Подробные обновления и аналитика по фармацевтическому сектору доступны в нашем канале.
