Разбор эмитента: Ленэнерго⁠

Ленэнерго — один из самых недооценённых «тихих» игроков на российском фондовом рынке. Без громких новостей, без хайпа, но с устойчивым бизнесом и предсказуемой моделью дохода, которая годами приносит результат.

Компания работает в классическом формате естественной монополии: передача электроэнергии и подключение потребителей в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Это бизнес, который практически не зависит от внешней конъюнктуры, но напрямую выигрывает от роста тарифов и расширения инфраструктуры.

На Московской бирже торгуются обычные и привилегированные акции Ленэнерго по тикерами LSNG и LSNGP. Несмотря на государственную собственность бумаги отнесены к третьему котировальному списку торговой площадки.

💰Дивиденды

Компания распределяет дивиденды согласно Устава и дивидендной политике. На привилегированные акции распределяют не менее 10% чистой прибыли по РСБУ — это по Уставу. По дивидендной политике компания направляет 50% чистой прибыли на выплату дивидендов, при этом в расчет берут максимальную прибыль из РСБУ или МСФО.

Дивиденды выплачиваются раз в год с 2002 года. За 2024 год дивиденды по обыкновенным акциям составили 0,43 рубля (или 3,2% дивдоходности), а по привилегированным — 25,95 рублей (или 10,8% дивдоходности).

⚡Риски

Основной риск — возможное повреждение электросетей компании.

Постоянно растущие капитальные расходы

📍Выводы

Так как компания осуществляет свою деятельность в пределах определенной территории, то ждать бурного роста операционных показателей не приходится. И тем не менее за 12 месяцев 2025 года продажа электроэнергии выросла на 5,7% до 39 млрд. кВтч. У компании достаточно широкая диверсификация продаж: население, промышленные производства, транспорт и прочие.

За 2025 год выручка выросла на 16,5% до 142,9 млрд. рублей. Выручка растет как за счет роста продаж, так и за счет индексации тарифов. По прогнозам на ближайшие 3 года индексация тарифов будет опережать инфляцию, что является важным драйвером роста финансовых показателей компании. Ускоренная индексация позволяет выручке расти быстрее себестоимости.

Также к плюсам стоит отнести сокращение долговой нагрузки. С начала года заемные средства существенно не изменились и составили 26,6 млрд. рублей, но при этом чистый долг не только остаётся отрицательным, но и процентные доходы год к году выросли на 31% до 6,5 млрд. рублей.

Это позволило увеличить чистую прибыль по РСБУ за 2025 год на 41% до 34,3 млрд. рублей (по МСФО чистая прибыль составила 35 млрд. рублей). Финансовый результат мог быть намного выше, если бы не так сильно росли капитальные расходы, которые составили 56,6 млрд. рублей. И в планах на 2026-2028 годы вложить в развитие еще 160 млрд. рублей.

⭐В своем инвестиционном портфеле держу префы Ленэнерго, которые за полгода нахождения в нем выросли на 46%, показав одну из лучших динамик за этот период.

Не инвестиционная рекомендация.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max.