Как прошел #smartlabonline с Леонидом Вакеевым и что удалось узнать про отчет ВТБ за 1-й квартал?

Вчера провели эфир #smartlabonline с Леонидом Вакеевым, начальником управления по работе с инвесторами ВТБ. Успели обсудить отчетность банка за 1-й квартал, дивиденды, капитал, конвертацию префов, процентную маржу и основные ориентиры менеджмента на 2026 год. Делимся ключевыми тезисами с трансляции.

👉 Дивиденды остаются главным вопросом
По словам Леонида Вакеева, вопрос по дивидендам находится в финальной стадии согласования с ЦБ. Официальное объявление может появиться в ближайшее время  до майских праздников, между ними или сразу после.

При этом менеджмент подчеркивает – банк рассчитывает обеспечить привлекательную дивидендную доходность на уровне лидеров рынка. Ранее обсуждавшийся практический диапазон выплат составляет 25–50% от прибыли. Даже нижняя граница, по словам представителя ВТБ, дает двузначную дивидендную доходность.

👉 Допэмиссия для капитала не нужна
Отдельно обсудили опасения инвесторов по поводу возможной допэмиссии. Леонид Вакеев отметил, что текущие планы ВТБ по капиталу не подразумевают выпуск новых акций. Цель по нормативу Н20.0 на конец года – 10,5%, и для достижения этого уровня банку не требуется допэмиссия.

👉Итоги 1-го квартала – прибыль немного ниже, но качество доходов лучше
За 1-й квартал ВТБ заработал 132,6 млрд рублей чистой прибыли, что на 6,2% ниже год к году. При этом качество результата выглядит лучше: ROE составил 19,2%, чистая процентная маржа 2,5%, стоимость риска 0,9%, а CIR  38,6%.

Главное изменение произошло в структуре доходов. В прошлом году большую роль играли более волатильные доходы от операций с финансовыми инструментами, которые зависят от рыночной конъюнктуры. Сейчас их доля снизилась примерно до 25%, а база регулярных доходов растет: чистые процентные доходы увеличились до 196,8 млрд рублей, комиссионные — до 80,1 млрд рублей. 

👉 Снижение ставки помогает ВТБ
ВТБ продолжает выигрывать от нормализации процентного цикла. Банк ожидает, что чистая процентная маржа к концу года может выйти примерно на 3,2%, а чистые процентные доходы за год приблизятся к 1 трлн рублей.

Также ВТБ продолжает снижать зависимость прибыли от движения ставок. Раньше резкое изменение процентных ставок сильнее било по марже банка, но сейчас ВТБ перестраивает баланс так, чтобы в будущем финансовый результат был устойчивее.

👉 Гайденс на 2026 год подтвержден
Менеджмент сохраняет ориентир по чистой прибыли 600–650 млрд рублей за год и ROE 21–23%. Стоимость риска в 1-ом квартале составила 0,9% при годовом ориентире 1,1%, то есть пока ситуация по качеству портфеля остается контролируемой.

👉 Что это значит для инвестора?
ВТБ постепенно выходит из периода давления высокой ставки – маржа восстанавливается, розничный бизнес вернулся в прибыль, структура доходов становится более устойчивой. Ключевые факторы для инвесторов сейчас – финальное решение по дивам, дальнейшее расширение маржи и способность банка выполнить годовой ориентир по прибыли.