Инвестиции без спешки: торгуем в выходные

Дмитрий Пучкарёв

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.

Итак, мы выбрали несколько важных событий и инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Новый бюджет и налог на горно-металлургический сектор

Правительство одобрило проект бюджета на 2027–2029 годы. Одна из поправок — «донастройка налогообложения природной ренты». В горно-металлургическом секторе предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублёвом эквиваленте на твёрдые полезные ископаемые к уровню базового 2025 года. Для золотодобывающих компаний предложена ставка 20%.

Тактика. Конкретные параметры расчёта пока не раскрыты, но компании, которые с высокой долей вероятности подпадают под новый налог понятны: ГМК Норникель, РУСАЛ и ЭН+ ГРУП, ФосАгро, Полюс. Падение большинства из выделенных акций в четверг во многом уже заложило в рыночную оценку риски дополнительных издержек. В частности, ГМК Норникель потерял в капитализации около 120 млрд руб. — влияние на прибыль от нового налога может быть меньше. Высокая волатильность отмеченных акций может сохраниться в ближайшие дни.

• Изменения программы семейной ипотеки

Минфин скорректировал правила выдачи семейной ипотеки: появилась градация уровня процентной ставки в зависимости от количества детей, а максимальный срок сократился до 15 лет.

Тактика. Курс на ужесточение правил и ограничение льготных ипотечных программ продолжается — это негативный фактор для акций застройщиков. В долгосрочной перспективе такая политика должна сделать рыночную ипотеку более доступной, но на горизонте ближайших лет решение может оказать давление на продажи сектора. Мы негативно смотрим на перспективы акций строительных компаний: конъюнктура остаётся неблагоприятной, для качественных улучшений требуются значительно более низкие процентные ставки в экономике.

• Рост акций Газпрома

За неделю акции Газпром прибавили около 5%, опередив рынок. На максимумах котировки росли более чем на 7,5%. Драйвером роста стали успехи политической партии «Альтернатива для Германии» (АдГ), которая готова обсуждать возобновление поставок российского газа в Германию.

Тактика. Новости о возможном возобновлении поставок газа в Германию носят гипотетический характер и лишь создают позитивный сентимент. До реальных поставок ещё очень далеко. АдГ пока не обладает должным политическим весом, чтобы принимать подобные решения. Кроме того, возможность поставок напрямую связана с процессом урегулирования конфликта между Россией и Украиной, а здесь видимого прогресса не наблюдается.

У нас нейтральный взгляд на акции Газпрома. Бумаги оценены дёшево — менее чем в 2 годовых прибыли, а долговая нагрузка постепенно снижается. Ключевой сдерживающий фактор — высокая инвестиционная программа и отсутствие дивидендов — выплат по итогам 2026 года не ожидаем.

Ожидания: к чему готовиться

• ВИ.ру: выкуп акций

Совет директоров ВИ.ру на заседании 28 сентября рассмотрит вопрос о выкупе акций.

Тактика. Финансовые результаты компании в I полугодии 2026 года были сильными: Свободный денежный поток за полугодие вырос в 2,4 раза, до 7,7 млрд руб., чистая прибыль составила 2,6 млрд руб. (рост в 13,4 раза г/г), чистый долг в отрицательной зоне (средств на балансе больше, чем сумма долга): -6,75 млрд руб. Финансовые возможности для проведения байбэка есть.

Если решение одобрят, акции ВИ.ру получат дополнительный фактор поддержки. Однако эффект будет зависеть от размера программы, сроков реализации и фактических объёмов выкупа.

• Банк Санкт-Петербург: последний день с дивидендами

В пятницу, 2 сентября, акции Банка Санкт-Петербург будут последний день торговаться с дивидендами за I полугодие 2026 года: 19,17 руб. на акцию, 7,3% дивидендной доходности.

Тактика. Взгляд на акции банка нейтральный, для закрытия дивидендного гэпа при спокойном фоне может потребоваться несколько месяцев. II квартал 2026 года был довольно слабым на фоне конкурентов: чистые процентные доходы снизились на 7% г/г, чистая прибыль упала на 39%, а резервы оказались выше ожиданий. Один из факторов риска в кейсе банка — ухудшение качества кредитного портфеля. В секторе отдаём предпочтение Сбербанку и Т-Технологиям.