Обзор портфеля Alenka Capital на 31.03.2026

В последнее время довольно пристально изучаю публичные портфели различных управляющих компаний и частных управляющих.
На этой неделе решил подробно разобрать портфель Alenka Capital по состоянию на конец марта 2026 года (отдельное спасибо Тимофею). Портфель полностью состоит из российских акций — 14 позиций, без кредитного плеча. Главная особенность, которая сразу бросается в глаза — очень ровное распределение весов. Максимальная доля у SBER (9,2%), минимальная — у SNGS (1,5%). В среднем каждая позиция занимает около 7–8%.

Структура портфеля по секторам:
• Финансы (SBER, T, DOMRF) — ~24%
• Золото (UGLD + SELG) — ~17,3%
• Нефть и газ (NVTK, BANEP, SNGS) — ~18%
• Энергетика и генерация (UPRO, ENPG, HYDR) — ~19%
• Агро и потребительский сектор (RAGR, BELU) — ~16%
• Здравоохранение (GEMC) — 5,3%

С точки зрения отраслевой диверсификации портфель выглядит довольно сбалансированным. Хорошо представлены как циклические, так и более защитные сектора, плюс солидный вес золота. Что мне особенно понравилось:
• Грамотная низкая концентрация — ни одна позиция не доминирует.
• Заметный «золотой буфер» (~17%), который в текущих условиях работает как эффективный хедж.
• Сильный дивидендный характер большинства бумаг.
• Отсутствие типичных для розницы сильных перекосов в 2–3 любимые истории.

Результаты за последний год.
Бэктест за последние 12 месяцев (примерно апрель 2025 – апрель 2026) ценовой индекс MOEX снизился на 9–11%. Полная доходность индекса с дивидендами была близка к нулю. Портфель за тот же период, по имеющимся оценкам, показал положительную полную доходность в районе +4…+7%. Основными драйверами выступили позиции в золоте и относительная устойчивость дивидендных бумаг.

Итоговое мнение
Как частный аналитик могу сказать, что портфель выглядит одним из наиболее зрелых и дисциплинированных среди тех equity-портфелей управляющих компаний, которые я видел в последнее время на российском рынке. Основной риск остаётся очевидным — полная концентрация в российских активах. В целом — крепкая, хорошо продуманная конструкция, особенно для инвесторов, ориентированных на российский рынок с акцентом на дивиденды и умеренную волатильность.

Интересно, готовы ли в компании снижать долю акций в пользу защитных инструментов?
Кто-нибудь анализировал этот портфель или держит что-то похожее по структуре?
Удачных инвестиций!