Разбор эмитента: Сургутнефтегаз

Сургутнефтегаз — одна из самых загадочных компаний на российском фондовом рынке. С одной стороны, это классический представитель нефтегазового сектора и один из крупнейших игроков отрасли. С другой, — компания, вокруг которой годами сохраняется ореол закрытости, а ключевой интерес инвесторов сосредоточен не столько на операционном бизнесе, сколько на её знаменитой «кубышке».



Компания входит в топ-5 нефтегазовых игроков России и ведёт деятельность в Западной и Восточной Сибири, а также в Тимано-Печорском регионе. При этом структура владения остаётся непрозрачной, но достоверно известно, что контроль не принадлежит государству.

На Московской бирже представлены два типа акций компании Сургутнефтегаз: простые (тикер SNGS) и привилегированные (тикер SNGSP). Бумаги входят во второй котировальный список биржи и включены в бенчмарк фондового рынка.

Дивиденды

Одна из немногих компаний, которая распределяет прибыль не согласно дивидендной политике, а согласно Устава. Минимальный порог — 10% от чистой прибыли по РСБУ, а дальше включаются некоторые оговорки для расчета. Дивиденды на 1 привилегированную акцию как правило намного выше дивиденда на 1 простую акцию, так как по последним отсутствует минимальное значение выплаты.

Сургутнефтегаз выплачивает дивиденды с 2000 года. Одна из самых стабильных компаний в этом вопросе, правда размер выплат из года в год может сильно колебаться, так как прибыль компании привязана к курсу рубля на конец года.

Риски

Финансовый результат компании зависит от курса рубля. Если рубль будет укрепляться, то это снизит чистую прибыль компании.

Компания публикует финансовую отчетность не в полном формате, закрывая ряд важных статей.

Высокая волатильность бумаг. Привилегированные акции сильно растут в преддверии распределения прибыли и также активно корректируется после закрытия реестра по получение дивидендов.

Выводы

Сургутнефтегаз пользуется спросом у частных инвесторов по следующим причинам. Первая причина — стабильный бизнес и высокая капитализация. На данный момент компания занимает 10 место по капитализации среди представленных на Московской бирже компаний.

Вторая причина кроется в наличии кубышки на депозитах в банках, дивиденды от которых являются существенным источником доходной части компании. Так как отчетность публикуется в свернутом формате, то точно рассчитать её не возможно. Ориентировочно её размер составляет 5,2-5,5 трлн. рулей и он зависит от курса рубля к доллару.

Также инвесторы обращают внимание на дивиденды, которые компания выплачивает стабильно. При этом по префам дивиденды зачастую всегда в разы выше, хотя были годы с равными по величине выплатами по каждому типу акций.

Компания разместила отчет по РСБУ за 2025 год, в котором отразила чистый убыток в размере 251,2 млрд. рублей против прибыли 923,3 млрд. рублей за аналогичный период прошлого года. Убыток был связан с сильным рублем. То есть, компания валяется одним из главных бенефициаров слабого рубля и девальвации.

Компания выигрывает от ближневосточного конфликта, так как выручка Сургутнефтегаза напрямую зависит от цен на нефть.В итоге с высокой степенью вероятности дивиденды за 2025 год будут близки к минимумам последних лет, но перспектива 2026 года выглядит более оптимистически. Хотя без раскрытия финансовой или операционной отчетности сложно делать прогнозы.

⭐До недавнего времени компания входила в топ-5 активов моего инвестиционного портфеля, но исходя из актуальной финансовой отчётности в этом году в дивидендную стратегию компания мягко говоря совсем не вписывается. При этом полностью продавать бумаги не стал, а только снизил их долю до 1,8%.

Не инвестиционная рекомендация.