Государство ищет дополнительные источники дохода

👀 Я сейчас внимательно слежу за одной темой, которая может незаметно, но сильно повлиять на рынок — налог на сверхприбыль.

Пока официально его нет. Но сам факт, что Минфин начал разбирать отчетности компаний за 2025 год, — уже сигнал. Не обсуждение в теории, а переход к цифрам. А значит, вопрос становится практическим.

💭 Логика проста: государство ищет дополнительные источники дохода. И если где-то есть «лишняя» прибыль — к ней обязательно придут.

Сейчас Минфин только на стадии анализа. Отчетность пришла в конце марта, её агрегируют, смотрят, есть ли реальная сверхдоходность. Без этого вводить налог бессмысленно — база должна быть обоснована. Но параллельно уже обсуждается потенциальная модель: ставка около 20% с прибыли, которая превышает уровень 2018–2019 годов.

Фактически это повторение механики 2023 года, только с более жёсткими параметрами.

Напомню, тогда ставка была 10%, а при досрочной уплате — 5%. В бюджет в итоге собрали около 320 млрд рублей. То есть инструмент уже протестирован и показал эффективность. Для государства — это быстрые деньги без долгих реформ.

🔍 Но сейчас ситуация сложнее.

Ключевой момент, который многие упускают: сверхдоходов как системного явления в экономике нет. Есть отдельные сектора, которые выиграли от конъюнктуры — например, металлурги или добывающие компании на фоне роста цен на сырьё. Но это точечные истории, а не массовый тренд.

И здесь возникает конфликт интересов. С одной стороны — бюджет, которому нужны деньги. С другой — бизнес, у которого прибыль неустойчива и часто разовая.

🛡 Сам бизнес, кстати, занял достаточно прагматичную позицию. Крупные компании готовы обсуждать механизм windfall tax, потому что он понятен, формализован и уже встроен в Налоговый кодекс. А вот идея «добровольных взносов» воспринимается хуже — она не даёт прозрачности и создает неопределенность.

Это важный сигнал: рынок готов платить, но только по понятным правилам.

💯 Отдельный риск — банковский сектор. И здесь позиция регулятора максимально жёсткая. Изъятие прибыли у банков напрямую бьёт по кредитованию. Каждый рубль капитала — это примерно 10 рублей кредитного потенциала. Удар по банкам — это удар по всей экономике.

Поэтому я не жду агрессивных решений в этой части.

❗️ Теперь о главном.

Если налог всё-таки введут, он будет точечным. Под него попадут только компании с явным превышением прибыли над базой. Массовой истории не будет — просто потому, что экономика сейчас не генерирует широких сверхдоходов.

Но сам факт обсуждения — это уже сигнал для инвесторов.

Это означает, что: государство внимательно следит за прибылью бизнеса, высокая доходность становится зоной повышенного внимания, а налоговая нагрузка может меняться ситуативно.

⚠️ Я считаю, что вероятность введения налога — средняя. Но даже если его не будет в явном виде, мы увидим альтернативные механизмы изъятия доходов: через дивиденды госкомпаний, через регулирование отраслей, через точечные решения.

💸 Деньги будут всегда там, где прибыль. А прибыль — там, где риск не только рыночный, но и регуляторный.

И главный вопрос для вас: вы учитываете этот риск в своих инвестициях?

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт