Почему себестоимость диктует цены, а стоимость металла никогда не будет нулевой

Наша команда приняла участие в прошедшем на днях форуме Мосбиржи. Коротко расскажем, что обсуждали с экспертами финансового рынка. В панели, посвященной альтернативным инвестициям, вице-президент Норникеля Антон Берлин, рассказал о механизмах инвестирования в физические металлы, представленные на российском финансовом рынке.  

Ключевое преимущество металлов перед классическими финансовыми инструментами — их стоимость никогда не обнуляется. За каждым металлом стоит реальное производство, которое гарантирует физический спрос. Сочетание фундаментальной востребованности в промышленности и растущих издержек при добыче формирует надежную долгосрочную поддержку цен.

С одной стороны, в сегменте трейдинга физических металлов в настоящий момент нет ликвидности как, например, на рынке золота – купить актив на условные 100 млн долларов частному инвестору будет проблематично. С другой стороны, эти условия делают рынок более сбалансированным и менее волатильным.

Важно помнить, что в горнодобывающей промышленности инфляция издержек выше потребительской – так как себестоимость извлечения и выплавки металлов постоянно растет, впрочем, вместе со стоимостью актива.

С каждым годом добыча руды усложняется, потому что истощаются доступные месторождения, добывать приходится глубже, а требования к безопасности увеличиваются. Издержки в горнорудной отрасли традиционно растут быстрее инфляции, поэтому именно себестоимость формирует базовую динамику цен на большинство металлов.

Еще одним мультипликатором роста цены на металл сегодня является промышленный апсайд – то есть возможности нового применения металлов в производстве и электронике, способные в разы увеличить стоимость актива. Так, на горизонте 20 лет по отдельным металлам возможна 20-ти кратная доходность. Их цена способна резко взлетать при появлении новых промышленных технологий и сфер применения, но такие пики обычно коротки. Инвесторы понимают эту особенность и используют платиноиды не как основу, а как дополнение, чтобы разнообразить свой портфель инвестиций.