Эксперты улучшили прогнозы по курсу рубля
Апрельский опрос профессиональных макроэкономистов, проведённый Банком России, показал заметный пересмотр ожиданий по внешнему сектору экономики и курсу рубля.
Так, консенсус-прогноз средней цены Urals для налогообложения в 2026 году вырос до $65 c $55 по опросу, проведённому в марте ($74,5 у нас). Прогноз экспорта товаров и услуг для текущего года повышен до $506 млрд с $463 млрд ($540 млрд у нас). Прогноз импорта практически не был повышен: $412 млрд с $405 млрд ($425 млрд у нас). Как следствие, прогноз среднего курса рубля был заметно скорректирован в сторону укрепления (до 81,2 руб. за доллар с 84 руб.). Таким образом, консенсус-прогноз курса наконец-то «догнал» наши оценки (80,8 руб. за дол. в 2026г., было 81,5 руб) и даже стал более крепким для 2027 года.
Конечно, это только первые попытки оценить эффекты от глобального энергетического шока и прогнозы, вероятно, ещё будут корректироваться. При этом консенсус по динамике реального ВВП не изменился (1% в 2026 году). Мы снизили прогноз до 1% (был 1,5%) на слабой экономической динамике первого квартала. Кто-то явно улучшил прогноз, опираясь на рост цен на нефть. Мы пока воздерживаемся от трансляции такой логики в прогноз и считаем, что допдоходы будут в первую очередь направлены на снижение долговой нагрузки экспортеров и окажут ограниченное влияние на рост ВВП в текущем году.
Ухудшение прогноза инфляции продолжилось (на конец 2026 года теперь 5,5%, а было 5,3%). Мы также повысили прогноз с 4,8% до 5%, но остаёмся «оптимистами» среди экспертов. Консенсус-прогноз по ключевой ставке продолжает дрейф вверх (14,1% в среднем за 2026 год, было 14%). Наш прогноз без изменений (13,9%), мы считаем, что снижение ставки необходимо будет продолжать с учётом чрезмерного охлаждения экономики.
В целом прогнозы экспертов отражают неверие в победу над инфляцией, несмотря на крепкий рубль. В то же время в прогнозах экономической динамики аналитики (в том числе и мы) пока достаточно скромно оценивают влияние энергетического кризиса на ВВП страны.
Александр СережкинСегодня в 13:10Пример когнитивного диссонанса: вы ждете крепкий рубль и дорогую нефть, но при этом снижаете ВВП до жалкого 1% и признаете провал в борьбе с инфляцией. Вы называете себя «оптимистами», хотя предлагаете инвесторам стагнацию при удушающей ставке в 14%, которая просто высасывает жизнь из бизнеса. Где анализ, а бесконечный цикл неоправдавшихся надежд, где цифры подгоняются под реальность постфактум без каких-либо выводов на будущее? Вы радуетесь, что консенсус «догнал» ваши оценки, несмотря на то, что реальная экономика уходит в глубокую заморозку, которую ваши модели (покажите мне одну) упорно игнорируют. Хватит переставлять запятые в прогнозах — пора признать, что старая логика больше не работает.+1
