Рекордный дефицит бюджета - 4,5 триллиона за первый квартал. Что дальше?

$€ Очередной антирекорд нашей финансовой системы. Рекордный дефицит бюджета в 4,5 триллиона рублей за первый квартал 2026 года.

Такие данные вчера поздно вечером опубликовал Минфин. Похоже они так не хотели публиковать эти данные, что решили их озвучить ближе к ночи, когда большинство уже ложатся спать. И цифры там конечно получились ужасные.

👉Эти данные все больше похожи на бюджет семьи, которая не знает как распоряжаться деньгами. Ну вы знаете таких: куча кредитов под неадекватно высокий процент, куча долгов и жизнь не посредствам, потому что очень хочется жить красиво.

Но у обычных людей проще. И спрос с нас меньше. Оформил банкротство, и живи дальше. С бюджетом страны конечно тоже можно такое провернуть. Но только последствия будут фатальными.

Думаю с критикой и высмеиванием можно закончить. Перейдём к сути.



Анализируя данные можно говорить, что каждый месяц первого квартала ситуация повторяется. Каждый раз обвальный показатель нефтегазовых доходов. В итоге там недобор в 45% по сравнению прошлым годом.

➡️Кто-то скажет, что вот в этом и есть вся проблема. Если бы не цены на нефть, то все было бы хорошо. Но если сопоставить цифры то увидим, что это действительно проблема, но не главная.

Недобор нефтегазовых доходов составил 1,2 триллиона за первый квартал, а дефицит 4,5 триллиона. Это получается только 27%. Т.е нефтегазовые проблемы — это только четверть всего дефицита бюджета. И если бы они были в норме, то дефицит составил всё равно рекордные 3,3 триллиона. И это все равно больше, чем в прошлом году за тот же период.

Например, рост расходов на 1,8 триллиона — это уже более 40% от всего дефицита. Соответственно можем говорить, что непомерные расходы — это бОльшая проблема для бюджета, чем дешёвая нефть.

👉Ну последняя проблема, которая на первый взгляд не очевидна. Это недобор ненефтегазовых доходов. Там рост на 7,1%. И это по сути единственная положительная цифра. Но и тут есть проблема.

Эти цифры отстают от плана. Если упростить и поделить план ненефтегазовых доходов на 4 (количество кварталов) то получаем следующие цифры: 31365/4 = 7841 триллионов рублей.

Столько должен зарабатывать бюджет каждый квартал. Но получилось только 6866 триллионов. Получается и тут недобор в 1 триллион рублей.

Вот три основных причины огромного дефицита бюджета. Уже появились оправдания такой ситуации. Это якобы сезонная проблема вызванная авансированием расходов. В этом естественно доля правды, но доля эта очень мала.

Да, действительно авансирование есть. Но оно есть каждый год. И в прошлом году это авансирование тоже было. И вот за первый квартал 2025 года дефицит составил 2 триллиона рублей. А сейчас 4,5 триллиона. Т.е в два раза больше. Так что оправдание сезонностью не работает.

Что дальше?

Очевидно, что ситуация с нефтегазовыми доходами резко улучшится. Именно начиная с апреля, в бюджет будут поступать нефтегазовые доходы рассчитанные исходя из новых и очень высоких цен на нефть.

👉Поэтому данные в мае, с учётом апреля должны быть существенно лучше. Тоже самое будет и в июне с учётом мая. Т.е впереди два месяца высоких нефтегазовых доходов, как минимум.
_____________________________________________
Будут ли цены на нефть долго держаться так высоко — никому неизвестно.
_____________________________________________
Соответственно ситуация немного выправиться. Ну а дальнейшие перспективы этих доходов всецело зависят от событий на Ближнем Востоке.

🗿Как видим, американцы сделали хороший подарок для нашего бюджета. Страшно представить, чтобы было с бюджетом, если не эти события.

Так же бюджету во втором квартале будет заметно лучше из-за отмены бюджетного правила. Оно отменено до 1 июля. Соответственно все нефтегазовые доходы будут поступать прямиком в бюджет. Если бы правило работало, то часть уходило в ФНБ. А теперь все эти доходы пойдут в доходную часть бюджета. Что тоже улучшит ситуацию.




Поэтому можно говорить, что второй квартал будет лучше с этой точки зрения.

Но, как уже говорил выше — проблема дешёвой нефти была не единственная. Многое зависит от расходов, которые вносят основной вклад в размер дефицита бюджета.

👉Так же ситуация с ненефтегазовыми доходами скорее всего будет ухудшаться. Экономика замедляется и снижение ВВП за первые два месяца составило 1,8%. Соответственно сбор ненефтегазовых доходов может отстать от плана ещё сильнее. Размер поступления налогов напрямую зависит от состояния экономики. Если она снижается, то и и размеры налоговых поступлений тоже пойдут по нисходящей.

Поэтому можно предположить, что суммарный эффект во втором квартале может оказаться нейтральным. И получим некое плато, когда ситуация и не ухудшится и не улучшится, а останется примерно как есть.

А вот второе полугодие может оказаться хуже. Пока сложно представить, что нефть будет такой дорогой весь год.
У меня на этом всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€ 🤝

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade