EUR/USD выше 1.1570: рынок покупает передышку, а не новую историю роста

Во вторник евро сумел отыграть прежнюю слабость и поднялся выше 1.1570 против доллара, обновив недельные максимумы. На первый взгляд движение выглядит как обычное улучшение аппетита к риску: европейские акции после негативного старта вышли в плюс, а финальная оценка HCOB PMI в сфере услуг по еврозоне была пересмотрена вверх до 50.2 с предварительных 50.1. Но, если смотреть глубже, рынок купил не столько силу Европы, сколько временное облегчение от того, что данные не оказались еще хуже.

Ключевая деталь в том, что 50.2 — это формально зона роста, но практически стагнация. Более того, показатель резко уступает февральским 51.9. То есть речь идет не о восстановлении импульса. Еще важнее внутренняя структура отчета: Испания с 53.3 действительно смотрится уверенно и стала главным источником пересмотра, однако Франция сокращается уже третий месяц подряд, а Германия была пересмотрена вниз до 50.9 с 51.2, причем против 53.5 в феврале это уже заметное охлаждение. Иными словами, рынок увидел в релизе не силу ядра еврозоны, а лишь отсутствие немедленного провала ниже 50.

Именно поэтому рост EUR/USD пока больше похож на тактический отскок, чем на начало устойчивого тренда. Евро получает поддержку от стабилизации настроений на фондовом рынке и от того, что участники рынка закрывают часть прежних защитных долларовых позиций, но фундаментальная картина остается неоднозначной. Чем ближе дедлайн США по Ирану и вопросу открытия Ормузского пролива, тем выше вероятность, что валютный рынок снова начнет смотреть не на «мягкие» опросные данные, а на энергию, инфляцию и внешний баланс.

Для еврозоны это особенно чувствительная комбинация. Любое новое обострение вокруг Ормузского пролива — это риск дорогих поставок энергоносителей, ухудшения условий торговли и давления на реальные доходы. В такой конфигурации евро страдает дважды: сначала через рост импортируемой инфляции, затем через ухудшение перспектив роста. Именно поэтому комментарий члена Совета управляющих ЕЦБ Радева о том, что говорить об апрельском повышении ставок “слишком рано”, на самом деле важнее, чем кажется. Он отражает крайне неприятную для ЕЦБ ситуацию: инфляционный риск может расти из-за геополитики, тогда как экономика уже теряет ход. Для валюты это плохая смесь, потому что центральный банк оказывается не в позиции силы, а в режиме ожидания и реактивного управления.

Техническая картина по EUR/USD все еще указывает на сильное сопротивление в области 1.16-1.1650. Хоть даже паре и удалось выбраться с нисходящего канала, в случае укрепления без эскалации на макроэкономическом фронте, вероятно, последует чисто технический сигнал на продажу:

В паре с фунтом у евро наблюдается консолидация в узком треугольнике после повышения в конце марта-начале апреля. S&P Global в последнем отчете указал, что активность в сфере услуг Британии также снизилась – с 53.9 в феврале до 50.5. Отрицательный импульс более заметный, кроме того, решение Банка Англии дать более определенные (чем у ЕЦБ) намеки на скорое ужесточение политики было восприняты рынком как готовность пожертвовать темпами роста, соответственно фунт начал проигрывать евро. Технически прослеживается довольно ясная цель – протестировать область 0.8750-0.88 прежде чем продавцы смогут взять инициативу в свои руки:

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK 

$500 на счет за точный прогноз по NFP

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса «Да!», тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.