Астра: где зарыты кроты в отчете 2025? Сравнение с BAZA, DATA, DIAS, IVAT

На прошлой неделе компания Астра представила отчет за 2025 год:

✅отчет МСФО 2025

✅презентация

✅пресс-релиз

В этой заметке мы разберем: 

👉насколько инвест привлекательна Астра по текущим ценам 

👉сравним компанию с Базисом, Аренадатой и Диасофтом

Отчет компании оказался чуть хуже наших ожиданий по выручке = 20,37 млрд против прогноза 20,98 млрд. 2 февраля компания уже публиковала отгрузки за 2025 год, поэтому задача сводилась к тому, чтобы спрогнозировать, как отгрузки сконвертятся в выручку. Коэффициент конверсии в 4 квартале составил всего 82%:

Конечно, если бы 2 млрд отгрузок попали в выручку, результат компании выглядел бы гораздо интереснее.

По направлениям выручки:

Мы пока видим, что львиная доля продаж приходится на операционную систему=45%.

Продукты = 35% выручки.

И поддержка составляет 17% выручки — сильно пока не растет.

Если взглянуть на Астру невооруженным взглядом, то кажется, что она исторически дешева: P/E=8,7. 

https://smart-lab.ru/q/ASTR/MSFO/p_e/

Но есть огромное количество нюансов.