Платформа B2B-РТС готовится к IPO – интересный кейс на российском рынке

После довольно длительной паузы рынок IPO постепенно начинает оживать. Если в последние годы новых историй было немного и большинство размещений проходило точечно, то сейчас начинает формироваться более широкий пул компаний, готовых выходить на биржу. И одна из таких – B2B-РТС, которая сегодня заявила о планах выхода на фондовый рынок. 



Что за бизнес?
B2B-РТС – крупнейшая российская электронная торговая платформа для бизнеса и государства. По сути, платформа, где проходят торги, закупочные процедуры и взаимодействие поставщиков с заказчиками.

Рынок при этом огромный, т.к. только в 2025 году объем цифровых закупок в России оценивался примерно в 53 трлн рублей, из которых около 30 трлн приходится на коммерческий сегмент, остальное — регулируемые закупки, закупки государства и госкомпаний. Что интересно — если в регулируемых закупках уровень цифровизации уже высок, то в коммерческий сегмент все еще недооцифрован (около 22–25% против 40%+ в развитых странах), что создает долгосрочный потенциал роста.

Коротко про результаты за последние года


• Совокупный доход за этот период вырос с 6,6 до 9,4 млрд рублей, что дает около 19% среднегодового роста. При этом основной драйвер – базовый бизнес (оказание услуг), где выручка увеличилась до 8 млрд рублей с CAGR около 15%. Совокупный доход представлен выручкой от оказания услуг и доходом от управления активами.

• EBITDA выросла с 3,4 до 4,9 млрд рублей, а маржинальность стабильно держится выше 50%. Для платформенного бизнеса это важно, т.к. он говорит о том, что масштаб уже достигнут и дальше работает эффект операционного рычага.

• Чистая прибыль за тот же период увеличилась с 2,4 до 3,7 млрд рублей (CAGR ~25%), при рентабельности около 40%. То есть компания не только генерирует высокий операционный результат, но и эффективно доводит его до прибыли.

• Еще один важный момент – у компании чистая денежная позиция, которая за два года выросла с 200 млн до 1 млрд рублей. Это означает отсутствие долговой нагрузки и дополнительную устойчивость в условиях рынка и выплату дивидендов.

Стратегия – рост через инфраструктуру и сетевые эффекты

На 2026 год компания закладывает совокупный доход на уровне 10,6–10,7 млрд руб., при сохранении высокой маржинальности (~49% EBITDA и ~36% по чистой прибыли) и дивидендных выплат выше 85% прибыли. Обратите внимание на размер дивидендов.

До 2030 года топ менеджмент ставит цель расти темпами около 18-21% в год, удвоив выручку, при этом удерживая маржу EBITDA в диапазоне 48–51%.

Ключевым фокусом при этом является расширение присутствия в электронных закупках через развитие инфраструктуры и привлечение новых участников, что напрямую усиливает сетевой эффект платформы. Параллельно идет углубление работы с клиентской базой (единый Client ID, повышение монетизации взаимодействий) и развитие сервисов вокруг ядра бизнеса.

Подводим итоги
В общем совокупе B2B-РТС выглядит как интересный кейс с высокой маржинальностью, стабильным ростом и сильным денежным потоком, где основной инвестиционный тезис — это устойчивость бизнеса и дивидендный профиль. Такое IPO рынок может воспринимать как качественный кэш-генерирующий актив, который в текущих условиях выглядит более привлекательно, чем классические истории роста.